1️⃣币圈流动性现状
最近圈里每个人都焦虑睡不着觉。美股创新高、降息预期落地、关税争议解决，但——为什么我买的比特币不涨？山寨还在跌？
是币圈没钱了吗？不是。每个打新（低风险）项目都挤破头去抢，说明钱是够的，但信心不够。
之前，TradFi 和 DeFi 是两套系统：
TradFi：资金大而稳，但收益低；
DeFi：收益高，但风险和波动也大。
现在，传统资金开始“搬上链”，他们追求的不是山寨暴涨，而是稳定且可持续的收益。这是一场看不见的资本迁徙。他们来抢我们的份额了，导致我们稳定理财的项目都打不进。
2️⃣ 资本套利：新一代稳定资产的崛起。
像 Ethena 的 USDe / sUSDe，
是“链上的美元债券”：有真实收益，透明可查，被传统金融接纳。
传统机构融资成本约 SOFR + 1% ≈ 6%，而像 sUSDe 的链上收益可达 10%+。
➡️ 稳定利差 3～4%。
别小看这3%，当管理的是十亿美金级的资金池，这就是亿级利润空间。
而由 Ethena Labs 孵化的 @Terminal_fi 正是为这些机构设计的“链上交易所”。
3️⃣ Terminal 在做什么？
核心资产： USDe（链上美元）
收益资产对： sUSDe / USDe（自带利息）
机构级体验： 结算、托管、流动性、跨链调度
10/10 那波插针之后，市场一度担心 USDe 会变成下一个 Luna，但它挺了过来，价差迅速被抹平。Terminal 在上线前金库就锁进了 3亿美金 ，说明资本对这条新赛道的热度仍在。
4️⃣ 搏空投参与方式：
1️⃣ 存入 USDe → 获得 tUSDe 凭证
2️⃣ tUSDe 自动赚取 Terminal Roots 积分 + Ethena Sats
3️⃣ 存入pendle，无锁仓，随时提现（提现为 sUSDe）
收益参考：
Pendle 上 tUSDe LP 年化约 12.5%
+60x Terminal Roots 积分
+50x Ethena Sats
sUSDe 原生利息（约5%）
整体年化在17.5%+代币空投，基于之前ena的1:1空投给的很大方我觉得到年化25%-50%应该问题不大，我存进去了。
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