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#美光暴跌后：是底部还是半山腰？ 美光单日跌了近11%，有人开始喊底部了。我觉得扯淡，这才哪到哪，山顶都还没下山。 这一轮存储涨得太久太猛，美光前面涨了多少，HBM价格翻了几倍，毛利率干到70%以上，整个板块都在高位讲故事。现在开始跌了，不是跌完就完事的，是逻辑在松动。 长鑫上市是第一个信号，中国产能正式进场，三家变三家半，以后不是你俩说了算。美光自己还在讲HBM需求的故事，但需求再好也架不住供给端开始变宽，三星在扩，海力士在扩，长鑫也在扩，产能上来之后价格还能撑多久，没人敢保证。 另一个信号是微软下调资本开支，这是大厂开始收手的标志。微软都开始控制了，其他云厂商呢，迟早也会跟进。AI需求确实还在，但增速未必跟得上产能释放的速度，最怕的就是供需拐点提前到来。 前期杠杆资金进场太多，美光这一轮上涨有不少是加杠杆推上去的。现在开始跌，杠杆资金踩踏出局才刚开始，真正的底部是无人问津的时候，不是现在这种才跌了10%就有人喊抄底的时候。 现在说底部还为时过早，接下来还有限售股解禁，还有长鑫的扩产节奏，还有三星和海力士的价格战可能。半山腰都算不上，还在山顶。想抄底的，再等等。 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？