Pergeseran Paradigma di ETH: Ketika Wall Street Menemukan Kembali Ethereum

Ditulis oleh Sunny, Messari Research

Disusun oleh Alex Liu, Foresight News

Selama beberapa tahun terakhir, keuangan tradisional (TradFi) secara bertahap kehilangan sumber narasi pertumbuhannya. Kecerdasan buatan telah disediakan secara berlebihan, dan perusahaan perangkat lunak tidak lagi imajinatif seperti pada tahun 2000-an dan 2010-an.

Bagi investor pertumbuhan yang mengumpulkan uang untuk bertaruh pada narasi inovasi yang mengganggu, kenyataannya adalah bahwa valuasi aset AI umumnya meningkat, dan "kisah pertumbuhan" lainnya sulit untuk diceritakan ide-ide baru. Saham FAANG, yang dulunya menjadi pusat perhatian, kini secara bertahap berubah menjadi "saham bunga majemuk" biasa-biasa saja yang mengejar maksimalisasi keuntungan. Rasio harga terhadap penjualan rata-rata (nilai perusahaan / penjualan) untuk perusahaan perangkat lunak telah turun di bawah 2x.

Akibatnya, cryptocurrency kembali menjadi sorotan.

Bitcoin menembus level tertinggi baru sepanjang masa; Presiden AS "sangat menggembar-gemborkan" aset kripto pada konferensi pers; Serangkaian tailwinds peraturan telah memberikan kesempatan kepada kelas aset untuk kembali ke arus utama untuk pertama kalinya sejak 2021.

Tidak seperti NFT dan Dogecoin pada siklus sebelumnya, yang satu ini berfokus pada emas digital, stablecoin, "tokenisasi", dan reformasi sistem pembayaran. Stripe dan Robinhood telah mengumumkan bahwa fase fokus berikutnya adalah pada kripto; Coinbase berhasil dimasukkan dalam indeks S&P 500; Circle menyajikan narasi pertumbuhan yang cukup seksi ke pasar modal sehingga investor sekali lagi mengabaikan kelipatan valuasi dan berfokus pada cerita potensial.

Tapi apa hubungannya semua dengan ETH?

Bagi penduduk asli kripto, pertempuran untuk platform kontrak pintar telah lama terbagi: Solana, Hyperliquid, dan segudang rantai baru berkinerja tinggi dan platform rollup semuanya menimbulkan ancaman nyata bagi dominasi Ethereum.

Kami tahu bahwa Ethereum belum benar-benar memecahkan masalah penangkapan nilai, dan kami tahu bahwa Ethereum menghadapi tantangan struktural.

Tetapi Wall Street tidak menyadari hal ini. Faktanya, sebagian besar praktisi Wall Street hampir tidak tahu apa-apa tentang Solana. Dalam hal popularitas, mata uang lama seperti XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE, dll., mungkin memiliki lebih banyak kehadiran di hati mereka daripada SOL. Bagaimanapun, orang-orang ini hampir sepenuhnya memudar dari pasar kripto selama beberapa tahun terakhir.

Apa yang mereka ketahui adalah bahwa ETH adalah "lindy" - bertahan dalam ujian waktu; Ini telah diuji untuk volatilitas pasar berkali-kali; Untuk waktu yang lama, itu adalah target "beta" utama di luar Bitcoin. Apa yang mereka lihat adalah bahwa ETH saat ini adalah satu-satunya dua aset kripto yang saat ini memiliki ETF spot. Preferensi mereka adalah untuk "depresi nilai" di mana valuasi relatif murah dan katalis akan segera diantar masuk.

Di mata mereka, Coinbase, Kraken, dan Robinhood semuanya telah memilih untuk membangun produk mereka di Ethereum. Dengan sedikit uji tuntas, mereka tahu bahwa Ethereum memiliki kumpulan stablecoin terbesar di rantai. Mereka mulai melakukan "perhitungan bulan" – dan kemudian mereka akan menemukan bahwa Bitcoin telah mencapai level tertinggi baru, sementara Ethereum masih lebih dari 30% dari level tertinggi 2021.

Bagi mereka, "undervaluation relatif" ini bukanlah risiko, melainkan peluang. Mereka lebih suka membeli aset yang masih rendah dan memiliki target harga yang jelas daripada mengejar koin yang "terlambat" di grafik.

Dan mereka, mungkin, sudah masuk. Pembatasan kepatuhan pada investasi institusional tidak lagi menjadi masalah besar. Selama ada insentif yang cukup, dana apa pun dapat mengupayakan alokasi aset kripto. Meskipun Crypto Twitter (CT) telah berulang kali bersumpah untuk "tidak pernah menyentuh ETH lagi" selama setahun terakhir, dari kinerja pasar tahun ini, ETH telah mengungguli aset arus utama lainnya selama lebih dari sebulan.

Sejauh ini, SOL/ETH turun hampir 9% untuk tahun ini; Setelah mencapai titik terendah pada bulan Mei, kapitalisasi pasar Ethereum memulai reli terpanjang sejak pertengahan 2023.

Jadi muncul pertanyaan: jika seluruh komunitas kripto menganggap ETH sebagai "koin terkutuk", bagaimana masih bisa mengunggulinya?

Jawabannya adalah: itu menarik pembeli baru.

Sejak Maret, data arus masuk bersih ETF spot Ethereum telah berada dalam mode "hanya naik".

(Sumber: Coinglass)

Harga saham Ethereum yang meniru model MicroStrategy lepas landas, menyuntikkan leverage struktural ke pasar.

Pada saat yang sama, mungkin juga ada beberapa pengguna crypto-native yang menyadari bahwa mereka kurang dialokasikan dan mulai mentransfer dana dari BTC dan SOL, yang telah meningkat tajam dalam dua tahun terakhir.

Untuk lebih jelasnya, kami tidak mengatakan bahwa ekosistem Ethereum telah memecahkan masalahnya. Sebaliknya, ETH adalah aset yang secara bertahap mulai "terpisah" dari jaringan Ethereum.

Pembeli eksternal membentuk kembali narasi pasar di ETH, bergeser dari "penurunan ditetapkan" ke "revaluasi penilaian". Cepat atau lambat, bears akan terjepit, dan dana asli juga dapat bergabung dalam pengejaran pada saat itu, dan pada akhirnya kita mungkin memiliki putaran hiruk-pikuk pasar yang berpusat pada ETH, dan pada titik tertentu kita akan mencapai puncak klimaks.

Jika ini terjadi, tertinggi sepanjang masa ETH mungkin tidak jauh.

Bacaan yang Direkomendasikan:

Harganya kuat, dan empat "pembelian" utama ETH disortir dalam satu artikel

Memasuki medan perang saham koin, Robinhood ingin menjadi NASDAQ dunia kripto