07 | 技術派原理和工具

上兩節，我們從基本面的角度分析了數位資產的分析方法，未來三節課我們介紹技術面分析的原理和方法，以及合約的簡單介紹。 基本面和技術面，不能偏廢，很少人能完全只根據基本面而做一個Holder，適當的學習一些技術分析的基本原理和操作手法，也是非常必要的。 本節課主要介紹技術派的基本原理，以及市場廣泛使用的幾種技術理論。

技術分析剛出現的時候，被基本面分析派排斥，被認為是占星術。 但從簡單的櫃檯報價單到現在的電子盤，從18世紀日本K線圖雛形到現在的各種量化策略，技術分析的形式和手段不斷演化，被市場廣泛使用，歸根到底是因為技術分析確實 能幫助用戶在市場中賺錢。

基本面分析，能告訴我們哪個項目更有潛力，以及預測長週期價格高度，但是對於短期價格波動缺乏手段。 技術分析較側重中短期的市場趨勢分析，分析週期相對短，但是預測精度高。 兩者互有優劣，最好都要學習了解。

一、技術分析的三大假設

三大假設是技術分析的理論基礎。

1）市場行為包容消化一切影響價格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素，最後都要透過買賣反映在價格中。

這是許多純粹技術派的最重要的理論支撐，所有的影響因素，最終都是透過影響投資者的買賣決定，形成了雙方達到平衡時的一個價格。 這個價格，本身就包含所有因素的共識，所有因素達到的暫時均衡，直到下一個因素打破這個平衡，形成新的價格。

2）價格以趨勢方式演變，對於已經形成的趨勢來講，通常是沿著現存趨勢繼續演變。

這是許多趨勢交易者的福音。 價格就像水一樣，總是朝著阻力最小的方向前進，無論是上漲還是下跌趨勢，這幫助了投資者做出方向選擇。

3）歷史會重演。 技術分析和市場行為學與人類心理學有一定關係，價格形態透過特定的圖表展示了人們對某市場看好或看淡的心理，而且在歷史中不斷以相似的面目出現。

投資大師利弗莫爾說：投機如山岳一樣古老,華爾街沒有新鮮事。 這句話與其說是價格走勢總是在歷史中不斷重演，不如說是人性從未改變，被貪婪和恐懼支配的投資者，千百年來，循環往復從未改變。

二、道氏理論

道氏理論是技術分析的鼻祖，它根據價格平均數的變化，來反映市場趨勢和狀況，判斷後續價格是漲還是跌。 道氏將市場的走勢分為三種運動，分別是基本運動（主要趨勢）、次級運動（次要趨勢）以及日常波動（短期波動）。

基本運動（主要趨勢）：持續一年或以上，大部分項目隨大盤上升或下跌，幅度一般超過20%。

次級運動（次級趨勢）：與基本趨勢完全相反的方向，具有欺騙性，持續期超過三星期，幅度為基本趨勢的三分之一至三分之二。

日常波動（短期波動）：只反映價格的短期變化，持續時間不超過六天。

一般情況下，市場的主要趨勢是可以被預測的，而日常波動是完全隨機的。 所以盡量交易長週期，方向判斷會比較容易一些。

牛市的特徵表現為，主要趨勢由三個主要的上升趨勢所組成（如同波浪中的1、3、5推動浪），其中被兩次下跌所打斷（如同波浪中的2、4調整浪）。 在完整的牛熊週期中，最終的跌幅，往往超出市場預期，而上漲趨勢和下跌趨勢並不是一帆風順，中間會有數次次級趨勢的調整行情。

三、江恩理論

江恩理論認為市場存在著自然規則，價格運作趨勢不是雜亂的，而是可透過數學方法預測的。 實質是在看似無序的市場中建立嚴格的交易秩序，用來發現何時價格會發生回檔和將回檔到什麼價位。

但是在實盤交易中，我們常常會發現，預測價格走勢是一件非常非常困難的事，所以江恩理論在市場中，並不是非常流行。 不過作為一個技術派的理論體系之一，還是有一些參考意義的。

例如江恩理論認為虧損是來自三個原因：

a.在有限的資本上過度買賣，也就是說操作過度頻繁。 b. 投資者沒有設立停損點以控制損失。 c. 缺乏市場知識。 這些要點，和系列課程的第二節《投資的基本原理和虧損者的共通點》中介紹的一致。

江恩理論還有一些法則，

例如江恩線。 江恩線的兩個基本要素是價格和時間。 透過江恩圓形、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩「輪中輪」等圖形將價格與時間完美的融合起來，強調了數字7和7的倍數的重要性。

例如，回呼法則。 回調是指價格在主要趨勢中暫時反轉的波動，50%、63%、100%作為回調位置是對價格構成強大的支持或阻力，（回調百分比和斐波那契分割線的位置保持一致， 有互通之處），在江恩價位中，他們分別與幾何角度45°、63°和90°相對應。

更詳細內容，可以搜尋：江恩二十一條買賣法則；十二條買賣規則；循環理論；波動法則；分割比率；市場幾何原理；測市工具等內容。

四、波浪理論

波浪理論全名為艾略特波浪理論，由美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特利用道瓊工業指數作為研究工具而創建的理論。 他認為市場走勢不斷重複一種模式，每一個週期由5個上升浪和3個下跌浪組成，是市場中廣泛使用的技術理論。

在波浪理論中，八浪分別稱為1浪、2浪、3浪、4浪、5浪、A浪、B浪和C浪，其中1浪到5浪整體是一個上漲趨勢，1、3、 5浪是驅動浪，2、4浪是調整浪；A浪到C浪整體是一個下跌趨勢，A、C浪是驅動浪，B浪是修復浪。

波浪理論有一些基本要點，這裡摘錄幾條如下：

1）一個完整的循環包括八個波浪，五上三落。

2）1、3、5三個波浪中，第3浪不可以是最短的一個波浪。

3）2浪回檔幅度很深，但是不會跌去1浪100%的漲幅。

4）第4浪的底不可以低於第1浪的頂。

5）常遇見的回吐比率為0.382 0.5及0.618。

6）主要反映群眾心理，適用於指數或有廣泛參與的品種。

根據這些要點，可以簡單規範波浪的形態，例如本次牛熊週期2019-2022的比特幣波浪的一種畫法：

可以看出比特幣在當前的牛熊週期中，處在C浪的驅動浪中，下跌趨勢非常強勁，對交易做出一定的指引。 但是波浪的規則要點並不能完全確定當前行情處在哪個週期的哪個浪之中。 這就導致了千人千浪的畫法，而且理論相對複雜，極大地限制了該理論在市場中的推廣。

五、纏論

纏論誕生於本世紀初，主要應用於A股市場，它既總結了前文所述的技術理論，也結合了哲學的觀點。 在纏中說禪的諸多文章中，又以「教你炒股票」系列文章反應最大。 但纏論創始人在2008年不幸離世，未能出書，該理論是粉絲根據創始人的文章匯集整理而來。

該理論是對傳統的技術分析進行了最佳化。 主要判斷投資市場的價格變動，透過分型、筆、線段、中樞、趨勢等的純幾何定義，將看似紛繁無序的走勢進行了描述。

可以搜尋《纏中說禪108課》，詳細了解其精髓，本文不過多闡述。

技術分析，表面是價格圖表的研究，深層是對人性的分析。 個人秉性很難改變，被人性的貪婪和恐懼支配的投資群體更有規律性，千百年來，循環往復。 所以技術分析、投資行為分析，有大量歷史案例可以參考，200年前的鬱金香泡沫，和現在的炒空氣幣，行為邏輯上沒有任何差別。

本文是技術分析的基本理論，在技術派的發展中，出現了許多技術指標，幫助我們做出判斷，請看下節課程《技術指標一覽表》。