Ethereum récupère 2 700 $ dans un contexte de ratio long/short le plus bas en deux ans et d’inondations de liquidités pour les ETF
Ethereum (ETH) a récupéré le seuil de 2 700 $ un jour après que les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant cotés aux États-Unis qui suivent l’actif ont dépassé 4,5 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées le 8 juillet, selon les données de Farside Investors.
Au moment de mettre sous presse, Ethereum est au prix de 2 723,98 $, en hausse de 4,1 % au cours des dernières 24 heures. L’ETH a perdu son niveau de 2 700 $ le 12 juin, passant près d’un mois en dessous.
Notamment, l’étape importante des ETF est survenue 25 séances de bourse aux États-Unis après que les produits aient dégagé 3 milliards de dollars le 30 mai.
Les émetteurs ont attiré 303 millions de dollars entre le 1er et le 8 juillet. L’ETHA de BlackRock est en tête avec 171,8 millions de dollars au cours de la période, suivi par les 74,5 millions de dollars d’entrées de fonds de FETH de Fidelity.
Décalage des dérivés
Le positionnement des produits dérivés a changé le lendemain. Les données de Coinank montrent que le ratio perpétuel long/short Binance ETH/USDT a glissé à 0,98 à 10h00 UTC le 9 juillet, la première impression en dessous de la parité depuis le 16 avril 2023, lorsque la même métrique a atteint un creux de 0,94.
L’augmentation de l’intérêt ouvert associée à un nouveau solde net-short implique l’entrée d’argent frais sur le marché plutôt que la fermeture de positions.
La théorie classique des contrats à terme soutient que l’augmentation de l’intérêt ouvert combinée à une action décisive des prix confirme la force de la tendance, tandis qu’une divergence précède souvent les renversements.
Catalyseurs Q3
Un récent rapport de CF Benchmarks a cité quatre facteurs qui pourraient resserrer la dynamique de l’offre et de la demande au cours du prochain trimestre.
Le premier est l’attente de 10 milliards de dollars d’entrées supplémentaires d’ETF lors du lancement des plateformes de la deuxième vague. Dans le même temps, le second est l’activation potentielle du jalonnement au sein des ETF au comptant américains, qui devraient attirer 5 à 7 milliards de dollars supplémentaires.
Le rapport a identifié un troisième catalyseur comme l’adoption de la trésorerie des entreprises, qui pourrait faire passer le nombre d’entreprises publiques détenant des ETH de 5 à 50. Pour clore les catalyseurs, la demande d’espace de bloc des actifs tokenisés qui « devrait augmenter la consommation de frais et renforcer le profil de rendement L1 ».
Le rapport a qualifié ces flux de favorables après un premier semestre marqué par un effet de levier élevé mais ordonné et une participation record à la CME.
La découverte des prix entre dans une fenêtre étroite
Alors que les ETF absorbent l’offre au comptant et que les contrats à terme sur Binance montrent des signes contrastés, les traders sont confrontés à une confluence qui tend à accélérer la découverte des prix.
La question de savoir si le prochain mouvement décisif se matérialisera par un long squeeze ou une couverture courte dépendra des données macroéconomiques et des gros titres réglementaires. L’offre structurelle des fonds réglementés reste toutefois intacte.
La juxtaposition d’une demande au comptant persistante et d’un biais rare de vente nette sur les produits dérivés crée un contexte mesurable à l’ouverture du troisième trimestre.
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