La bataille d’Ethereum pour le renouveau : Lubin navigue dans la stratégie de trésorerie de 425 millions

Texte : Prathik Desai

Compilation : Block unicorn

Avant-propos

Il y a deux semaines, Joe Lubin, co-fondateur d’Ethereum et fondateur et PDG de ConsenSys, a annoncé qu’il occuperait le poste de SharpLink président du conseil d’administration de Gaming et a dirigé sa stratégie de coffre-fort Ethereum de 425 millions de dollars.

Cette décision ajoute un nouveau chapitre à la renaissance d’Ethereum, la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde, après plus de quatre mois de oscillation sous les 3 000 $.

Cette décision s’inscrit dans la stratégie promue par Michael Saylor, dont la stratégie financière axée sur le bitcoin a inspiré un grand nombre de sociétés cotées en bourse à participer à la construction de coffres-forts bitcoin.

Dans cet article, nous analysons s’il s’agit de l’une des meilleures opportunités pour un renouveau d’Ethereum.

Lorsque SharpLink Gaming a annoncé un financement pour la construction d’un coffre-fort Ethereum, le marché a réagi rapidement et clairement.

Le cours de son action a grimpé en flèche de plus de 450 % en une seule journée, passant de 6,63 $ par action à plus de 35 $. En cinq jours de bourse, le cours de l’action a grimpé en flèche plus de 17 fois, passant de 6,63 $. Même après le repli, il se négocie toujours à un prix plus de 3 fois plus élevé qu’il ne l’était au début du rallye.

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Qu’est-ce qui motive > ce rallye ?

On fait confiance à Lubin pour aider SharpLink à reproduire le succès de Saylor chez Strategy, anciennement MicroStrategy.

Ethereum a permis à Lubin de faire un meilleur travail que les coffres-forts Bitcoin d’au moins une manière : construire un coffre-fort ETH actif qui non seulement stocke de la valeur comme Bitcoin, mais crée plus de valeur.

comment?

Théorie de la trésorerie active

différence entre les stratégies de coffre-fort Bitcoin et Ethereum est significative. La logique d’un coffre-fort Bitcoin est simple : achetez des Bitcoins, conservez des Bitcoins et profitez d’une appréciation des prix. C’est élégant et simple, mais c’est de nature passive.

La stratégie de coffre-fort d’Ethereum est différente de celle de Bitcoin : la majorité des jetons ETH seront utilisés pour le jalonnement, créant ce que le développeur principal d’Ethereum, Eric Conner, décrit comme « un effet de levier ETH à bêta élevé et générateur de rendement ».

Une stratégie de jalonnement transformera les coffres-forts d’entreprise de coffres-forts statiques en participants actifs à la cybersécurité.

Les avoirs en bitcoins de Strategy ne génèrent aucun rendement natif, mais l’ETH jalonné de SharpLink gagnera au moins 2 % par an tout en améliorant le mécanisme de consensus d’Ethereum.

Conner mentionne également « l’effet de volant d’inertie » comme un avantage clé des coffres-forts ETH.

Les entreprises peuvent lever des fonds pour un prix inférieur à leur valeur liquidative, acheter et miser de l’ETH, puis lever plus de liquidités si l’action se négocie au-dessus de la valeur de l’ETH par action et répéter le processus. C’est un cycle de stratégie classique, mais il est super rentable d’une manière que les coffres-forts Bitcoin ne peuvent pas reproduire.

Les avantages vont bien au-delà du jalonnement de base.

Les protocoles de finance décentralisée (DeFi) fournissent des stratégies de rendement supplémentaires par le biais de prêts, de liquidités et d’instruments financiers complexes qui n’existent pas dans l’écosystème Bitcoin. SharpLink est soutenu par des entreprises férues de DeFi comme ParaFi Capital et Galaxy Digital, ce qui montre qu’elles comprennent ce potentiel.

ETH vs. BTC Vault

L’Initial Coin Offering (ICO) d’Ethereum en 2014 a permis de lever 18 millions de dollars. Le prix de l’ETH se situait entre 0,30 $ et 0,40 $ à l’époque, jetant les bases de l’écosystème Ethereum qui vaut aujourd’hui plus de 320 milliards de dollars.

Les 425 millions de dollars promis par SharpLink représentent plus de 20 fois le montant levé lors de l’ICO, ce qui est suffisant pour acquérir plus de 150 000 ETH au prix actuel. Mais cela ne représente tout de même que 0,25 % des ETH vendus lors de l’ICO (60 millions).

L’ICO de 2014 a jeté les bases d’Ethereum. La stratégie actuelle de trésorerie est susceptible de valider sa maturité en tant qu’actif institutionnel et de contribuer à la construction d’infrastructures financières au cours de la prochaine décennie.

En plus de la stratégie de coffre-fort, les ETF Ethereum ont également continué à enregistrer des flux entrants dans le canal institutionnel au cours des deux dernières semaines.

Au 9 juin, les ETF Ethereum ont enregistré des entrées nettes pendant 16 jours de bourse consécutifs, la deuxième plus longue série de gains depuis son approbation en juillet 2024.

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a enregistré des entrées de 281 millions de dollars et 285 millions de dollars, respectivement, au cours des deux dernières semaines, les deux meilleures semaines pour les ETF Ethereum en quatre mois.

BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a amassé plus de 500 millions de dollars d’ETH en 11 jours de bourse. Son ETH ETF compte désormais près de 4 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

« Au cours des 20 derniers jours, les entrées d’ETF ETH ont atteint 815 millions de dollars, avec des entrées nettes annuelles positives à 658 millions de dollars », ont noté les analystes de Bernstein dans une étude récente.

CoinShares a déclaré que sept semaines consécutives d’entrées d’ETF totalisant 1,5 milliard de dollars ont marqué une « reprise significative du sentiment des investisseurs ».

Les produits basés sur Ethereum représentent désormais 10,5 % du total des actifs sous gestion dans les ETP crypto.

« Le récit autour de l’accumulation de valeur dans les réseaux publics de blockchain est à un point d’inflexion critique », et cela « commence à se refléter dans l’intérêt des investisseurs pour les flux entrants d’ETF ETH », a déclaré Bernstein.

Notre avis

: L’arrivée de Lubin chez SharpLink a non seulement un impact financier immédiat, mais marque également l’évolution d’Ethereum d’une technologie spéculative à une infrastructure financière critique.

Lorsque les géants des paiements comme Visa et Mastercard développent des stratégies de stablecoins, lorsque Coinbase construit des systèmes de paiement pour les commerçants et lorsque Robinhood prévoit de lancer des actifs tokenisés, ils parient tous essentiellement sur l’orbite d’Ethereum.

C’est peut-être ce que Bernstein appelle un « tournant critique », le moment où le réseau blockchain se transforme.

Le moment semble être délibéré.

Avec l’avancement de la législation sur les stablecoins au Congrès et l’émergence d’une clarté réglementaire, les investisseurs institutionnels disposent enfin du cadre dont ils ont besoin pour distribuer en toute confiance. L’introduction en bourse réussie de Circle cette semaine, clôturant à 160 % au-dessus de son cours d’inscription, montre l’enthousiasme de Wall Street pour les investissements dans les infrastructures cryptographiques.

Pour Ethereum, la convergence de l’adoption des coffres-forts d’entreprise, des flux entrants d’ETF institutionnels et de la clarté réglementaire a créé des conditions qui n’existaient pas lors des cycles précédents.

Si l’expérience de SharpLink est couronnée de succès, elle pourrait déclencher un « effet domino » d’adoption par les entreprises, comme la stratégie de Saylor l’a fait avec Bitcoin. Étant donné que le modèle de risque similaire de Bitcoin s’est avéré gérable, l’adoption d’Ethereum est susceptible d’être plus rapide et plus importante.

En plus de l’adoption par les entreprises, si BlackRock continue d’augmenter ses participations et que la clarté réglementaire se solidifie comme prévu, la décision de Lubin pourrait rester dans les mémoires comme le premier pas d’Ethereum dans le chapitre institutionnel.