這是一場很好的辯論，值得觀看，以了解對於 $MSTR 的兩種相反觀點。 吉姆·查諾斯自去年十二月以來一直做空 MSTR / 做多 BTC，因為他認為 NAV 的溢價應該收縮（到 1X？）。 皮埃爾·羅查德解釋說，MSTR 以溢價交易是正常的，並且均衡的 mNAV 必然應該高於 1。 我非常同意皮埃爾的觀點，我認為他的意見比查諾斯的更具說服力，查諾斯需要使用不理性/不現實的假設來支持他的觀點。 （為了他的辯護，查諾斯是唯一一個公開交易的人。） 我也同意皮埃爾的看法，查諾斯似乎對使 MSTR 大幅波動的主要因素視而不見，那就是 BTC 的上漲。這意味著「加密貨幣財庫公司的增長」可能會使 mNAV 溢價下降，但同時也會導致 BTC 的大量流入，整體效果更可能對 MSTR 是看漲的。 在波動性激增/伽瑪擠壓的時候，開啟短 MSTR / 長 BTC 的交易是有時機的，就像在 2024 年 11 月一樣。 現在還是保持這筆交易的好時機嗎？我不這麼認為。