If you're looking at Bitcoin Treasury companies thinking they need an underlying business model to pay the debt... you're looking at the old model...
When $MSTR pioneered this strategy w/ converts, everyone obsessed over their software business and whether they could service the debt. but...
That was Strategy 1.0.
Strategy 2.0 is a highly reflexive feedback loop.
1. Raise equity to buy the bitcoin
2. Harvest mNav w/ATM to buy more Bitcoin
3. Raise $ by selling preferreds, buy more Bitcoin
4. Harvest mNav w/ATM to buy more Bitcoin
Repeat indefinitely. Why?
Because the market wants PURE PLAY Bitcoin strategies. They have the highest correlation to Bitcoin moves - they track Bitcoin volatility, not whatever random business model is underneath.
This is why you see pure plays with insane mNAVs even when companies like Semler have more Bitcoin and higher yields.
The underlying business is holding back the correlation and mNAV multiples.
Strategy 2.0 = pure Bitcoin exposure. The market has spoken
2,94 rb
0
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.