Un cambio de paradigma en ETH: cuando Wall Street redescubrió Ethereum
Escrito por Sunny, Messari Research
Compilado por Alex Liu, Foresight News
En los últimos años, las finanzas tradicionales (TradFi) han perdido gradualmente la fuente de su narrativa de crecimiento. La inteligencia artificial ha sido sobreaprovisionada y las empresas de software ya no son tan imaginativas como lo eran en las décadas de 2000 y 2010.
Para los inversores en crecimiento que están recaudando dinero para apostar por narrativas de innovación disruptivas, la realidad es que las valoraciones de los activos de IA suelen estar infladas, y otras "historias de crecimiento" son difíciles de contar con nuevas ideas. Las acciones FAANG, que alguna vez estuvieron en el centro de atención, ahora se han transformado gradualmente en mediocres "acciones de interés compuesto" que persiguen la maximización de las ganancias. La mediana de la relación precio-ventas (valor de la empresa / ventas) de las empresas de software ha caído por debajo de 2 veces.
Como resultado, las criptomonedas vuelven a estar en el punto de mira.
Bitcoin rompe nuevos máximos históricos; El presidente de EE.UU. "promocionó fuertemente" los criptoactivos en una conferencia de prensa; Una serie de vientos de cola regulatorios han brindado a la clase de activos la oportunidad de volver a la corriente principal por primera vez desde 2021.
A diferencia de los NFT y Dogecoin del ciclo anterior, este se centra en el oro digital, las stablecoins, la "tokenización" y la reforma del sistema de pagos. Stripe y Robinhood han anunciado que la próxima fase de atención se centrará en las criptomonedas; Coinbase fue incluido con éxito en el índice S&P 500; Circle presenta una narrativa de crecimiento lo suficientemente atractiva para los mercados de capitales como para que los inversores vuelvan a ignorar los múltiplos de valoración y se centren en las posibles historias.
Pero, ¿qué tiene que ver todo esto con ETH?
Para los nativos de las criptomonedas, la batalla por las plataformas de contratos inteligentes ha estado dividida durante mucho tiempo: Solana, Hyperliquid y una miríada de nuevas cadenas y plataformas de rollup de alto rendimiento representan una amenaza real para el dominio de Ethereum.
Sabemos que Ethereum aún no ha resuelto realmente el problema de la captura de valor, y sabemos que se enfrenta a desafíos estructurales.
Pero Wall Street no es consciente de ello. De hecho, la mayoría de los profesionales de Wall Street no saben casi nada sobre Solana. En términos de popularidad, las monedas antiguas como XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE, etc., pueden tener más presencia en sus corazones que SOL. Después de todo, estas personas se han desvanecido casi por completo del mercado de las criptomonedas en los últimos años.
Lo que sí saben es que ETH es "lindy", que resiste la prueba del tiempo; Se ha probado la volatilidad del mercado muchas veces; Durante mucho tiempo, fue el principal objetivo "beta" fuera de Bitcoin. Lo que ven es que ETH es actualmente los dos únicos criptoactivos que actualmente poseen ETF al contado. Su preferencia es por las "depresiones de valor", donde las valoraciones son relativamente baratas y los catalizadores están a punto de ser introducidos.
A sus ojos, Coinbase, Kraken y Robinhood han optado por construir sus productos en Ethereum. Con un poco de diligencia debida, saben que Ethereum tiene el mayor grupo de stablecoins de la cadena. Comienzan a hacer "cálculos lunares", y luego descubrirán que Bitcoin ha alcanzado nuevos máximos, mientras que Ethereum todavía está a más del 30% de sus máximos de 2021.
Para ellos, esta "infravaloración relativa" no es un riesgo, sino una oportunidad. Prefieren comprar un activo que aún está bajo y tiene un precio objetivo claro en lugar de perseguir una moneda que está "demasiado tarde" en el gráfico.
Y ellos, probablemente, ya han entrado. Las restricciones de cumplimiento de las inversiones institucionales ya no son un gran problema. Siempre que haya suficientes incentivos, cualquier fondo puede esforzarse por una asignación de criptoactivos. Aunque Crypto Twitter (CT) ha prometido en repetidas ocasiones "no volver a tocar ETH" durante el año pasado, por el rendimiento del mercado este año, ETH ha superado a otros activos convencionales durante más de un mes.
Hasta ahora, SOL/ETH ha bajado casi un 9% en el año; Después de tocar fondo en mayo, la capitalización de mercado de Ethereum comenzó su repunte más largo desde mediados de 2023.
Entonces surge la pregunta: si toda la comunidad de criptomonedas considera que ETH es una "moneda maldita", ¿cómo puede seguir teniendo un rendimiento superior?
La respuesta es: está atrayendo a nuevos compradores.
Desde marzo, los datos de entrada neta de los ETF al contado de Ethereum han estado en modo de "solo al alza".
(Fuente: Coinglass)
El precio de las acciones de Ethereum, que imita el modelo de MicroStrategy, está despegando, inyectando apalancamiento estructural en el mercado.
Al mismo tiempo, también puede haber algunos usuarios nativos de criptomonedas que se den cuenta de que están infraasignados y comiencen a transferir fondos de BTC y SOL, que han aumentado considerablemente en los últimos dos años.
Para ser claros, no estamos diciendo que el ecosistema Ethereum haya resuelto sus problemas. Más bien, ETH es un activo que está comenzando a "desacoplarse" gradualmente de la red Ethereum.
Los compradores externos están remodelando la narrativa del mercado sobre ETH, pasando de un "la desventaja está establecida" a una "revalorización de la valoración". Tarde o temprano, los bajistas serán exprimidos, y los fondos nativos también pueden unirse a la persecución en ese punto, y eventualmente podemos tener una ronda de frenesí de mercado centrada en ETH, y en algún momento alcanzaremos un techo culminante.
Si esto sucede, es posible que el máximo histórico de ETH no esté muy lejos.
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