¿Qué es un Creador de Mercado Automatizado (AMM) en Cripto?
Los creadores de mercado automatizados (AMM) son una forma de plataforma de trading de criptomonedas descentralizada que utiliza contratos inteligentes para permitir el intercambio de tokens y el intercambio de valor. A diferencia de los exchanges centralizados, este proceso no se basa en libros de órdenes para determinar los precios de los activos. En su lugar, utiliza una fórmula matemática para determinar los precios basándose en la curva de oferta y demanda del activo.
Los AMM son muy populares en el sector de las finanzas descentralizadas (DeFi) debido a una serie de ventajas. Son más accesibles, menos costosas y mucho más eficientes que las plataformas tradicionales de criptomonedas. Esto ha hecho que el concepto gane gran tracción a medida que más inversores buscan realizar transacciones en un entorno estable y libre de sanciones.
Este artículo explicará en qué consisten los AMM y su papel en el creciente mercado DeFi.
¿Qué es la creación de mercado?
La creación de mercado es una práctica habitual en el panorama financiero tradicional.
Se trata de una estrategia de trading en la que una empresa o un particular actúa como solución provisional para la compra y venta de un activo.
El creador de mercado suele encargarse de proporcionar liquidez a un activo y de garantizar el interés constante de compradores y vendedores por dicho activo. La empresa o el particular proporciona precios de compra y venta en relación con el tamaño del mercado del activo subyacente.
A cambio, el creador de mercado se beneficia de la diferencia entre los diferenciales de compra y venta. También obtienen ingresos de las comisiones cobradas por proporcionar liquidez y ejecutar estas órdenes de mercado.
¿Qué es un creador de mercado automatizado?
Un AMM es un tipo de creador de mercado que se basa en contratos inteligentes. Estos contratos inteligentes autoejecutan órdenes de compra y venta basadas en comandos preestablecidos sin requerir la presencia de terceros. Los AMM son más frecuentes en los exchanges descentralizados (DEX) y otras aplicaciones descentralizadas (dApps) peer-to-peer (P2P) que se ejecutan en redes blockchain. Esto los hace fácilmente accesibles, ya que cualquiera puede comprar y vender criptodivisas sin intermediarios, al tratarse de operaciones distribuidas.
Los creadores de mercado automatizados trabajan con pools de liquidez, que son esencialmente fondos de crowdsourcing para cada par de trading. Permiten la provisión de liquidez para dos lados del mercado. Ejemplos típicos de AMM son Uniswap y PancakeSwap.
A medida que se compran y venden activos, los contratos inteligentes ajustan automáticamente la proporción de activos del pool para mantener el equilibrio de precios. De este modo, los activos de cada pool están fácilmente disponibles. Esto permite realizar tradings de forma continua en el protocolo AMM.
En lugar de utilizar un libro de órdenes para determinar el precio de un activo, los AMM se basan en algoritmos matemáticos. De este modo, el precio de cada activo se calcula utilizando una fórmula preestablecida. La fórmula más utilizada por la mayoría de los protocolos AMM es x * y = k, donde “x” representa la oferta del activo A, mientras que “y” representa la oferta del activo B. “K” es el factor constante y refleja la liquidez total disponible en el pool.
¿Cómo funcionan los creadores automáticos de mercado?
Los creadores automáticos de mercado funcionan de forma similar a los libros de órdenes de las bolsas centralizadas. Permiten la negociación de dos pares de activos, por ejemplo, ‘ETH/USDC. Sin embargo, opera sin la necesidad de una contraparte, ya que el protocolo AMM facilita el trading en nombre de los inversores utilizando contratos inteligentes.
Esta práctica de trading descentralizado funciona ofreciendo pools de liquidez formados por dos criptomonedas. Los pools utilizan algoritmos matemáticos predeterminados para fijar el precio de cada activo en relación con el otro.
Cuando se inicia una operación, los fondos se envían al pool correspondiente. A continuación, el algoritmo matemático calcula el precio del activo en función del número de tokens en el pool. Para garantizar que cada activo tenga suficiente liquidez, el algoritmo ajusta automáticamente la proporción de los criptoactivos del pool en relación con el tamaño de la operación, lo que repercute en el precio de cada activo. Esto garantiza que los activos subyacentes tengan el mismo valor y suficiente liquidez.
Los AMM cobran una pequeña comisión por cada transacción, pero suele ser una fracción de la operación. Los fondos generados se reparten entre todos los proveedores de liquidez de ese pool.
¿Qué es un pool de liquidez?
Un pool de liquidez es una herramienta financiera impulsada por contratos inteligentes que proporciona liquidez para el trading de criptomonedas.
En términos sencillos, los pools de liquidez permiten a los inversores delegar sus activos digitales a un contrato inteligente, que se utiliza en última instancia para facilitar las órdenes de los traders a cambio de una parte de las tasas de trading.
Una de las ventajas de utilizar pools de liquidez es que no se requiere un comprador y un vendedor para facilitar una operación. Esto es lo habitual en los exchanges centralizados. Con los pools de liquidez, un comprador puede iniciar una orden de compra a un precio determinado utilizando pools de liquidez prefinanciados.
Los pools de liquidez son financiados por usuarios que ganan una parte de cada comisión de trading. Los inversores almacenan en el pool un par de liquidez de igual valor (50:50). Por ejemplo, si un inversor quiere contribuir a un pool de liquidez de ETH/DAI, tiene que aportar una cantidad igual de ETH y DAI.
La naturaleza sistémica de los pools de liquidez las ha convertido en el medio preferido de los protocolos DeFi para permitir el trading automatizado. Los pools de liquidez también son fundamentales para resolver los problemas de deslizamiento. Estabilizan el precio de un activo en relación con su tamaño de mercado. Esto garantiza que el activo subyacente no experimente oscilaciones de precios durante el trading.
Mecanismo de provisión de liquidez
El mecanismo de provisión de liquidez en AMM se basa en dos premisas. La primera es que los tomadores de liquidez pagan una comisión a los proveedores de liquidez por recuperar el activo subyacente. En segundo lugar, una vez que la liquidez se retira del pool, la curva de vinculación crea una transferencia automática de las comisiones que se cobran a los tomadores y se entregan a los proveedores.
Función de los contratos inteligentes
Los contratos inteligentes son ingredientes clave en el funcionamiento de una AMM. Se utilizan básicamente para ejecutar órdenes de compra y venta instantáneas en un pool de liquidez. Los contratos inteligentes no pueden interferir en el cumplimiento de estas condiciones.
Mecanismos de descubrimiento de precios
Los mecanismos de descubrimiento de precios son un aspecto clave de los protocolos AMM. La idea general se reduce a cómo estos servicios descentralizados obtienen la información necesaria sobre el precio. Los mecanismos vigentes se dividen en tres formatos.
El primero es "ab intus sin conocimiento a priori". Éste determina el precio mediante transacciones locales. Los AMM como el marcador constante del mercado de productos (CPMM) de Uniswap V2 o Balancer funcionan con este sistema.
El segundo es el 'ab intus con a priori” que opera sobre la ideología de que el precio = 1. Los AMM de Stableswap como Curve V1 entran en esta categoría. El último mecanismo de descubrimiento de precios es el que opera utilizando entradas externas de oráculos para determinar el precio. Un ejemplo es el protocolo AMM DODO.
Cálculo del algoritmo de fijación de precios
Para garantizar que el deslizamiento se minimiza en todos los pools de liquidez, las plataformas AMM utilizan un algoritmo de fijación de precios. La fórmula más frecuente es x * y = k. Donde;
- X es el importe de un activo en un pool de liquidez
- Y es el importe del segundo activo en el mismo pool
- Y K es la cantidad total de liquidez ofrecida. Suele ser una cifra fija.
Esta fórmula es la más popular, pero no la única utilizada por los creadores de mercado automatizados. Algunos, como Curve y Balancer, utilizan una más complicada. Sin embargo, al final del cálculo, el objetivo principal es determinar un precio estable para cada activo de ese pool de liquidez mediante el algoritmo del contrato inteligente.
Desglosar la fórmula nos permite comprender mejor cómo funciona realmente este cálculo del algoritmo de fijación de precios. El objetivo final es mantener el mismo valor para la liquidez total de un pool. Esto se consigue reduciendo el valor de un activo y aumentando el del otro para garantizar el equilibrio.
Por ejemplo, si un usuario ejecuta una orden de compra de ETH en un pool de liquidez que contiene ETH/DOT y el volumen de ETH se dispara, el pool de liquidez estará desequilibrado. Se emitirá una orden de compra equivalente para DOT con el fin de equilibrar la liquidez total de tokens. Esto hace que la liquidez total se mantenga a la par. El precio no varía radicalmente y se reducen los posibles incidentes de slippage.
Ejemplos de protocolos de creadores de mercado automatizados
Tras el rápido desarrollo de la tecnología blockchain, más soluciones financieras se han centrado en descentralizar el sistema financiero. Algunos de los principales creadores de mercado automatizados son Uniswap, Sushiswap, Curve y Balancer, basados en Ethereum. Otras menciones destacadas son Bancor y DODO.
Características de los AMM
Los AMM son innatamente diferentes de sus homólogos centralizados, aunque ambos hagan lo mismo. A continuación, destacamos las principales características identificativas de estos centros de trading descentralizados.
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Descentralizado
La primera característica clave de los AMM es que no necesitan permisos y funcionan de forma descentralizada. Por ello, los usuarios no tienen que interactuar con terceros antes de que se consoliden las operaciones. En su lugar, interactúan con códigos informáticos o contratos inteligentes a través de pools de liquidez. De esta manera, ninguna entidad centralizada puede decidir si una persona participa o no en el trading de criptomonedas.
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Uso de contratos inteligentes
Los AMM se basan en gran medida en los contratos inteligentes. Este sistema de tecnología blockchain permite que las operaciones se ejecuten automáticamente una vez que se cumplen unas condiciones preestablecidas. Por lo general, los contratos inteligentes se basan en la premisa "siempre y cuando". Una vez que se cumplen las condiciones, el contrato inteligente da el visto bueno con poca o ninguna interferencia de una fuente externa.
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Marco sin custodia
Los AMM no son custodiados, los usuarios son los únicos responsables de la seguridad de sus fondos. Normalmente se accede a las plataformas DEX a través de billeteras cripto, y una vez que el usuario ha terminado, puede desconectar su monedero. De esta forma, las plataformas no pueden almacenar los activos de ningún usuario, sino que únicamente procesan sus transacciones mediante contratos inteligentes.
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Seguro
Los protocolos AMM son intrínsecamente seguros debido a su naturaleza descentralizada. Por lo tanto, los ciberataques son difíciles de ejecutar debido al sistema distribuido de funcionamiento de cada nodo de blockchain. Por otro lado, los hackers pueden robar fácilmente los fondos de los exchanges centralizados debido a su singular marco de seguridad.
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Cero manipulación de precios
Con un algoritmo de precios rígido, es muy difícil inflar o desinflar el precio de un activo en un pool de liquidez. De este modo, las plataformas AMM siempre mantienen una medida igual de liquidez para cada pool respectivo.
Ventajas y desventajas de los AMM
Los AMM se consideran la próxima fase del panorama financiero por su atractivo para la economía descentralizada. Aunque tiene sus ventajas, esta tecnología naciente también tiene sus puntos débiles.
Ventajas
- Cualquiera puede convertirse en proveedor de liquidez y obtener ingresos pasivos
- Permite el trading automatizado
- Reduce la manipulación de precios
- El protocolo no trata con intermediarios
- Es más seguro que un exchange centralizado
Desventajas
- Se utiliza principalmente en el mercado DeFi
- Puede ser complejo para los novatos en criptomonedas
- Las comisiones pueden ser dinámicas en función del tráfico de la red
AMM vs. Modelo de libro de órdenes
Tanto los libros de órdenes como los AMM son modelos de trading utilizados en el mercado financiero. Normalmente, los libros de órdenes son conocidos por su interferencia intermediaria y la gestión del flujo de órdenes. Por otro lado, los AMM facilita el trading de criptoactivos sin necesidad de una contraparte.
Otra diferencia clave entre ambas es que los AMM incentivan a los inversores a convertirse en proveedores de liquidez (LP) dándoles una parte de cada comisión por transacción. Esta idea es ajena al sistema de libro de órdenes, ya que el exchange centralizado se queda con todas las comisiones.
Función de los AMM en DeFi
Los AMM es una parte importante del mercado DeFi. Como resultado de su aparición, los traders de criptomonedas DeFi pueden acceder fácilmente a la liquidez y ganar dinero. Lo que es aún más intrigante es que garantizan un entorno de precios más estable. También permiten la autocustodia con una barrera de entrada más baja.
Esto las convierte en un cripto refugio y un campo de juego nivelado para la próxima generación de inversores.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un AMM?
AMM significa creador de mercado automatizado. Son centros descentralizados de comercio de criptomonedas que permiten el trading de múltiples activos a través de contratos inteligentes.
¿Cuáles son los tipos de AMM?
Existen varios tipos de AMM. Uno son los creadores de mercado de función constante (CFMM), UniSwap pertenece a este grupo. Otros son los creadores de mercado de producto constante (CPMM), los creadores de mercado de suma constante (CSMM) y los creadores de mercado de media constante (CMMM).
¿Cuál es la fórmula de AMM Crypto?
La fórmula más común es x * y = k. Aquí, “x” representa la cantidad de tokens para un activo, “y” representa la cantidad de tokens para el segundo activo. La "k" representa la liquidez total ofrecida en un pool concreto. La fórmula matemática equilibra automáticamente el volumen de cada activo para garantizar una cifra constante.
¿Cuáles son las ventajas de los AMM?
Los AMM ofrecen múltiples ventajas. Entre ellas se incluyen la baja manipulación de precios, mayor seguridad, potencial de ingresos pasivos, menor barrera de entrada, autocustodia de activos y muchas más.
¿Cómo funciona la liquidez de AMM?
La liquidez de AMM funciona a través del crowdsourcing de criptomonedas. De este modo, los traders depositan criptoactivos en pools relevantes para ofrecer liquidez y reducir el sliippage. A cambio, los proveedores de liquidez reciben una parte de la comisión de trading.
