Gracias al profesor Lan Hu por lanzar la piedra para atraer el jade—— En otras palabras: BTC es el "oro del mundo financiero", ETH es la "constitución del mundo financiero". 1️⃣ ETH es una "estructura institucional", y no solo un activo. La esencia de ETH no es simplemente un "ancla de valor" como BTC, sino que se asemeja más a un sistema operativo de una nueva estructura institucional. No solo lleva activos a la cadena, sino que reestructura en la cadena las "reglas de funcionamiento financiero": incluyendo la lógica de liquidación, la ejecución de contratos, el comercio justo, etc., que originalmente eran respaldados por leyes y sistemas de confianza institucional, ahora pueden completarse automáticamente mediante código. Esta capacidad de automatización institucional es una de las lógicas fundamentales por las que las instituciones apuestan por ETH. En resumen: BTC es el "oro" del mundo financiero, ETH es la "constitución" del mundo financiero. 2️⃣ ETH es la "segunda curva" de la hegemonía del dólar. Más que decir que ETH se opone al dólar, es más preciso decir que ETH es el apoyo inevitable de la digitalización del dólar. Las stablecoins (USDC/USDT) son esencialmente la "colonización en la cadena" del dólar, y actualmente las plataformas de emisión más populares son parte del ecosistema de ETH. Esta "externalización tecnológica" en realidad ha convertido a ETH en la infraestructura de red del nuevo imperio del dólar. Por lo tanto, las instituciones de Wall Street no están interesadas en ETH en sí, sino que ya se han dado cuenta de que: Para que el dólar continúe dominando en el futuro mundo de AI + cadena, es necesario apostar por ETH. 3️⃣ De "invertir en ETH" a "construir sobre ETH" Esta ronda de competencia por ETH no se trata solo de comprar tokens, sino que es el preludio de que las instituciones se preparan para trasladar la lógica de negocio financiero nativo a la cadena. No solo quieren comprar activos, sino que también quieren convertirse en bancos en la cadena, intercambios en la cadena, instituciones de custodia en la cadena... esto es un vínculo de intereses más profundo. Por eso: Competir por ETH no es competir por el precio, es competir por la entrada, por la propiedad de la tierra, por el poder de discurso futuro. Aparentemente, ETH es una plataforma abierta; pero la lógica profunda es: ha socializado el riesgo regulatorio. Diferentes instituciones pueden desplegar protocolos, productos de comercio, hacer KYC en el ecosistema de ETH, mientras que la cadena pública asume la presión de gobernanza y transformación tecnológica subyacente. Este "sistema de contratación colectiva de resistencia al riesgo" es más realista que actuar en solitario. BTC es "consenso de valor", ETH es "consenso institucional".