Gracias al profesor Lan Hu por lanzar la piedra para atraer el jade——
En otras palabras:
BTC es el "oro del mundo financiero",
ETH es la "constitución del mundo financiero".
1️⃣ ETH es una "estructura institucional", y no solo un activo.
La esencia de ETH no es simplemente un "ancla de valor" como BTC, sino que se asemeja más a un sistema operativo de una nueva estructura institucional. No solo lleva activos a la cadena, sino que reestructura en la cadena las "reglas de funcionamiento financiero": incluyendo la lógica de liquidación, la ejecución de contratos, el comercio justo, etc., que originalmente eran respaldados por leyes y sistemas de confianza institucional, ahora pueden completarse automáticamente mediante código. Esta capacidad de automatización institucional es una de las lógicas fundamentales por las que las instituciones apuestan por ETH.
En resumen:
BTC es el "oro" del mundo financiero, ETH es la "constitución" del mundo financiero.
2️⃣ ETH es la "segunda curva" de la hegemonía del dólar.
Más que decir que ETH se opone al dólar, es más preciso decir que ETH es el apoyo inevitable de la digitalización del dólar. Las stablecoins (USDC/USDT) son esencialmente la "colonización en la cadena" del dólar, y actualmente las plataformas de emisión más populares son parte del ecosistema de ETH. Esta "externalización tecnológica" en realidad ha convertido a ETH en la infraestructura de red del nuevo imperio del dólar.
Por lo tanto, las instituciones de Wall Street no están interesadas en ETH en sí, sino que ya se han dado cuenta de que:
Para que el dólar continúe dominando en el futuro mundo de AI + cadena, es necesario apostar por ETH.
3️⃣ De "invertir en ETH" a "construir sobre ETH"
Esta ronda de competencia por ETH no se trata solo de comprar tokens, sino que es el preludio de que las instituciones se preparan para trasladar la lógica de negocio financiero nativo a la cadena. No solo quieren comprar activos, sino que también quieren convertirse en bancos en la cadena, intercambios en la cadena, instituciones de custodia en la cadena... esto es un vínculo de intereses más profundo.
Por eso:
Competir por ETH no es competir por el precio, es competir por la entrada, por la propiedad de la tierra, por el poder de discurso futuro.
Aparentemente, ETH es una plataforma abierta; pero la lógica profunda es: ha socializado el riesgo regulatorio. Diferentes instituciones pueden desplegar protocolos, productos de comercio, hacer KYC en el ecosistema de ETH, mientras que la cadena pública asume la presión de gobernanza y transformación tecnológica subyacente. Este "sistema de contratación colectiva de resistencia al riesgo" es más realista que actuar en solitario.
BTC es "consenso de valor", ETH es "consenso institucional".
En los últimos siete días, las entradas netas de ETF de ETH superaron los 2.000 millones de dólares. Esta situación de competencia no se había visto antes.
Las instituciones de Wall Street y las nuevas instituciones están compitiendo por ETH por dos razones:
La primera es que BTC ahora no es barato, y convertirse en otra MicroStrategy no tiene mucho sentido. Por supuesto, esta es la razón secundaria.
La segunda y más importante razón es que las instituciones ven a Ethereum como un nuevo paradigma diferente al de Bitcoin. BTC es el oro digital, su posición de liderazgo es inquebrantable. Crear otro oro digital no tiene mucho sentido. En cambio, Ethereum es un nuevo paradigma que puede albergar nuevas finanzas, incluyendo stablecoins, tokenización de activos, nuevos pagos futuros, y la expansión de la hegemonía del dólar. A partir de esto, se generan transacciones en cadena, que incluyen préstamos, intercambios, derivados, etc.
No solo los activos como el dólar, los bonos del tesoro y las acciones de EE. UU. se están llevando a la cadena, sino que, una vez que el ecosistema madure, activos como el oro físico, coleccionables, propiedades, etc., también podrán estar en la cadena, e incluso BTC ya está en la cadena de Ethereum (actualmente más de 20.000 millones de dólares ya están en la cadena). Las instituciones necesitan una infraestructura financiera nueva que pueda albergar decenas de billones o millones de billones de dólares. Si fueras una institución, ¿qué elegirías? Ethereum se convierte naturalmente en el objeto de apuesta de las instituciones hacia el nuevo futuro financiero. Esto también explica por qué algunas instituciones están compitiendo con todas sus fuerzas por ETH en este momento.
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