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ENA一个月涨82%，我却不追：这场“回购利好”还没真正开始 我查了Ethena最新治理方案，市场最容易忽略一个细节：即使Fee Switch投票通过，也不会立刻回购ENA。 方案规定，只有USDe 14日平均供应先达到75亿美元，才启动第一档回购；而当前USDe约40.7亿美元，还差约34亿美元。第一档也只是抽取5%协议收入，USDe升到100亿、150亿、200亿美元后，比例才逐步提高。 更关键的是，治理研究用705天历史数据回测：机制真正启动后，按当时条件年化可捕获约5270万美元，约等于ENA市值3.36%，只能吸收约十分之一计划解锁。也就是说，回购有价值，但不是“无限买盘”。 ENA一个月已从约0.087涨到0.159，涨幅约82%。现在价格交易的是未来预期，不是已经落地的持续买盘。 我的做单方向很短：守住0.15继续观察，重新站稳0.17才考虑顺势；跌回0.14下方，我先等。 如果币价已经提前涨80%，但真正回购还差34亿美元USDe供应，你会买预期，还是等现金流真的开始买币？