#TreasuryEyesTGABuybacks

It's totally messed up! The U.S. Treasury might tap into that trillion-dollar "rainy day" fund! Bitcoin surges toward $100,000! Latest news: The U.S. Treasury may use nearly $1 trillion from the TGA account to buy back long-term government bonds. The 10-year Treasury yield immediately dropped 4 basis points to 4.70%. In plain terms — this is a disguised liquidity injection. With this move, the market has gone crazy👇#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsOilFalls #StrategyBuildsCash

I love how the $2b Treasury intervention was a “liquidity measure” until yields didn’t fall. Then we doubled it, hinted we’d go bigger, said we had “asymmetric information,” and pointed at the $1 trillion TGA as a backstop.

It's worth spelling out the mechanics of this as it pertains to the Fed. The TGA is a Fed liability. So are reserves. Spending the TGA swaps one for the other: a dollar out of the government's checking account is a dollar into the banking system. The Fed's balance sheet would not change size but its liability mix would, as reserves go up one for one. A year ago, with runoff (QT) still underway, a TGA drawdown would have been absorbed as a cushion against an active drain—the familiar debt-ceiling dynamic. Runoff ended in December and the Fed isn't doing reserve management purchases this month, so there's nothing else moving reserves at the margin now. Treasury's cash balance wouldn't be offsetting a policy operation. It would be the operation. This raises a couple of interesting issues. First, the Treasury secretary has frowned upon the ample reserves regime, but that regime may be exactly what makes this possible. Second, this type of operation doesn’t prevent but it could complicate efforts to shrink the Fed’s balance sheet, which is a policy objective of the new Fed chair. Reducing the Fed’s footprint has increasingly been framed as a liability-side endeavor. (I.E., you don't want to shrink assets below what liability demand requires, as this would introduce more volatility at the front end, so the work has shifted to lowering demand for reserves through bank liquidity regulation). Increasing reserves through the TGA drain pushes in the opposite direction.

حاليا، $BTC يقترب من 80,000 للمرة الثانية، لكن المبدأ هو تجنب الثلاث مرات. هل يمكنه اختراق 80,000 في المحاولة الثالثة؟ أما بالنسبة لما إذا كان بإمكان $BTC الحفاظ على أكثر من 80,000 دولار في دفعته الثالثة، فإن السوق حاليا في نقطة استراتيجية حرجة. الاستنتاج هو: احتمال حدوث اختراق ثالث ليس منخفضا، لكن "الثبات بثبات" أصعب من "الاختراق"، والعملية مصيرها منافسة شديدة. استنادا إلى المعلومات الحالية، فإن خلفية هذه الصدمة تختلف جوهريا عن السابقة، مع عوامل إيجابية ومخاطر. 🟢 العوامل الإيجابية التي تدعم الاختراق الزخم وراء هذا الارتفاع أكثر صلابة من الزيادتين السابقتين، وينعكس بشكل رئيسي في: · "الضربة المشتركة" بين السياسات والسيولة: كان المحفز الأساسي لهذا الارتفاع هو إعلان وزير الخزانة الأمريكي بيسنت مضاعفة حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل إلى 4 مليارات دولار لكل صفقة. هذا دفع مباشرة عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل للأسفل (انخفض عائد الثلاثين عاما من 5.34٪ إلى 5.19٪)، مما أجبر الأموال على الانتقال من أصول خالية من المخاطر إلى أصول محفوفة بالمخاطر مثل البيتكوين. · $ETF التدفق "التاريخي": الصناديق المؤسسية تشتري أموالا حقيقية. شهد مؤشر البيتكوين الفوري الأمريكي $ETF تدفقا صافيا تجاوزت مليار دولار، ليصل إلى أعلى مستوى له خلال ما يقرب من 10 أشهر، مع ارتفاع إجمالي الأصول من 70 مليار دولار في يونيو إلى 85 مليار دولار. وهذا يمثل تحولا من "التغطية القصيرة" إلى "الطلب الحقيقي". · تزيد الحيتان والمؤسسات من ممتلكاتها بالتوازن: فقد باع الحصون الكبار (الحيتان) ما يقارب 60,000 دولار، بعد تراكمهم حوالي 43,000 $BTC (بقيمة حوالي 2.75 مليار دولار) خلال الستين يوما الماضية. وفي الوقت نفسه، لدى كبار الحوامل في ستراتيجي مكاسب غير محققة تجاوزت 2 مليار دولار وقد يستأنفون الشراء. · الاتجاه الفني إيجابي: متوسطا البيتكوين المتحرك لمسافة 50 يوما و200 يوم كلاهما يتحركان صعودا، وربما يشكل "التقاطع الذهبي"، الذي يشير إلى اتجاه قوي متوسط إلى طويل الأجل. ارتفع مؤشر SOPR على السلسلة إلى 1.01، مما يشير أيضا إلى أن السوق يحقق أرباحا بشكل عام. 🔴 المخاطر والمقاومة التي تعيق الاختراق على الرغم من تركيز الأخبار الإيجابية، لا يمكن تجاهل ضغط البيع القريب من 80,000 دولار وإشارات ارتفاع الحرارة قصيرة الأمد: · جدار ضخم لأوامر البيع: بالقرب من علامة 80,000 دولار، تجمعت عدد كبير من أوامر البيع. جمعت Just Binance وCoinbase عشرات الملايين من الدولارات في أوامر بيع تقارب نطاق 79,945-80,000 دولار. هذه "جدران أوامر البيع" هي مقاومة قصيرة الأجل يجب استيعابها قبل حدوث اختراق. · ظروف الشراء المفرط الشديدة قصيرة الأجل: سواء من المؤشرات الفنية أو من مشاعر السوق، فإن المدى القصير قد أصبح بالفعل متسخا. دخل مؤشر RSI اليومي منطقة الشراء الزائد (حوالي 80)، ووصل مؤشر الجشع والخوف إلى 74، متقتربا من "الجشع الشديد". بعد ارتفاع حاد، سيظهر حتما جني الأرباح، مما يخلق ضغطا على الانسحاب. يعتقد المحللون عموما أن التراجع قصير الأجل إلى 67,000-70,000 دولار أو توحيد الدولار ضمن نطاق 73,500-75,000 دولار سيكون خطوة أكثر صحة. · يهيمن نظام البيع على المكشوف، والأساس لم يتثبت بعد: في الأيام الثلاثة الماضية، تم تصفية حوالي 4.5 مليار دولار في مراكز البيع عبر السوق بالقوة، وكان هذا الارتفاع مدفوعا بشكل كبير بالمشتريات الميكانيكية التي تحركها "المراكز القصيرة الذاتية" بدلا من دخول عدد كبير من المثيرين الجدد النشطين إلى السوق. استدامة هذا الهيكل التصاعدي محل شك. · عدم اليقين الاقتصادي الكلي: اجتماع جاكسون هول السنوي لهذا الأسبوع وبيانات الاحتياطي الفيدرالي هما متغيرات رئيسية. حاليا، لا يزال مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي عند 3.4٪. إذا تم إصدار إشارة متشددة (مثل رفع الفائدة)، فقد يعكس ذلك فورا شهية المخاطر الحالية. 💎 الملخص نعود إلى سؤالك: هل يمكن أن تتحقق قاعدة "لا تتجاوز ثلاث مرات أبدا"؟ تظهر بيانات سوق التنبؤ بوليماركت أن السوق يقدر فرصة بنسبة 81٪ لوصول $BTC إلى 80,000 دولار في أغسطس، لكنها تنخفض إلى 49٪ من فرصة الوصول إلى 85,000 دولار. وهذا يعكس أن السوق واثق جدا من "اختراق 80,000 يوان"، لكن هناك آراء مختلفة حول "مدى الامتداد الذي يمكن أن يصل بعد الاختراق." لذلك، فإن احتمال محاولة ثالثة لتجاوز 80,000 دولار مرتفع جدا. لكن المفتاح هو ما إذا كان هذا الاختراق فعالا أم خاطئا. يحتاج السعر إلى التحرك بسرعة بعيدا عن 80,000 دولار وكسر المقاومة الأقوى عند 82,850 دولار مع زيادة الحجم لفتح مساحة فوق (الهدف من 85,000 إلى 90,000 دولار)؛ وإلا، فإن النتيجة الأكثر احتمالا هي توحيد واسع النطاق بين 75,000 و83,000 دولار لترسيخ الأساس. #BTC يخترق 80,000 دولار. هل يمكن للبيتكوين الحفاظ على المستوى الجديد؟ #美启动对伊经济孤立، لماذا انخفضت أسعار النفط؟ #Strategy增发扩充现金، إيقاع تخصيص البيتكوين يجذب الانتباه

[صادم] $BTC لماذا يستمر في تحطيم أرقام الارتداد الجديدة؟ لقد تجاوز بالفعل 80,000, لا يزال $ETH عند 2500. دعونا نحلل الأسباب المحددة من وجهات نظر مختلفة مثل البيانات واللعبة النفسية لصناديق السوق الجوهر بسيط: يتم ضخ هذه الجولة من الأموال في البيتكوين من خلال "تداول الاستهلاك الكلي + تغطية البيع على المكاسب + صناديق المؤشرات المؤسسية." تستفيد ETH من السيولة المستعملة الفائضة وتحمل مقاومة هيكلية. 1. صناديق متداخلة ثلاثية بين BTC، جميعها تميل إلى "حصرية البيتكوين" 1. المحفزات الكلية هي "المستفيد الأساسي" من البيتكوين تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بتوسيع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل→ مع ضعف الدولار وأسعار الفائدة طويلة الأجل→ استؤنفت "تداول الاستهلاك". في الاختبارات التاريخية، يعتبر كل من البيتكوين والذهب "تحوطي ائتمان ورق"، وتقوم المؤسسات فورا بتخصيص البيتكوين بدلا من الإيث. سردية بريدجووتر داليو بأنها "تملك كمية صغيرة من البيتكوين" تعزز وصية الذهب الرقمي، بينما تسمية ETH "الحاسوب العالمي" عديمة القيمة خلال فترات الذعر الاقتصادي الكلي. 2. يركز الحظر على البيتكوين. الأسبوع الماضي، بلغ إجمالي عمليات التصفية القصيرة للعملات الرقمية في السوق حوالي 4.6–7.2 مليار دولار، حيث ساهم البيتكوين في الغالبية العظمى: حيث غطت أوامر وقف الخسارة القصيرة في بيتكوين بشكل سلبي وارتفعت للأعلى وأعلى؛ تصفية ETH أصغر بكثير (ربع حجم البيتكوين اليومي)، مما يؤدي إلى تأثير ضغط ضعيف. 3. صناديق المؤشرات المتداولة: BTC هو نقطة الدخول الرئيسية، وETH هو "المستودع الفرعي". صافي تدفق صندوق BTC السريع 1.92 مليار (أكبر أسبوع واحد منذ أكتوبر الماضي) بلغ صافي تدفق ETH 697 مليون. [لتحليل أكثر تفصيلا، راجع الرسم البياني المرفق]

"تحول الوجه" لبيسينت: لم تبدأ عملية إعادة الشراء بعد، أراكم في 9 سبتمبر! اندفع سوق البيتكوين ثم تراجع في المؤتمر الصحفي ليوم السود الاقتصادي، صبت بيسنت بالماء البارد على القضية: لم تبدأ عمليات إعادة شراء الخزانة الأمريكية بعد، والعملية القادمة ستنتظر حتى 9 سبتمبر. في السابق، ألمح إلى أن حجم عمليات إعادة الشراء قد يتوسع، لكنه الآن صرح بوضوح أنه "لم يتم شراء حتى سند واحد"، وأثارت الإشارات السياسية المتكررة شكوكا في السوق. يشير المحللون إلى أن عمليات إعادة الشراء هي في الأساس أدوات إدارة ديون روتينية، وليست تدابير طارئة للتعامل مع ضغوط السوق، وأن تصريح بيسن السابق حول "مجموعة كاملة من الأدوات" قد يكون قد تم تفسيره بشكل مبالغ فيه. أما بالنسبة لتقليل حجم مزادات السندات طويلة الأجل، فسيتعين تأجيل إعلان إعادة التمويل في الربع القادم. ونتيجة لذلك، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قليلا، وتلاشى التفاؤل السابق بشأن استخدام الخزانة لقانون TGA لدعم السوق إلى حد ما. تأثير ذلك على سوق العملات الرقمية: تم تعديل توقعات السيولة، وتم تسعير الأخبار الإيجابية، وعلى المدى القصير، هناك نقص في محفزات جديدة، مما دفع BTC إلى التراجع فوق 81 ألف دولار. تظل العقوبات الأمريكية الإيرانية هي المتغير الكلي الرئيسي (المؤسسة المالية السابقة ستفرض عقوبات هذا الأسبوع)، وتميل الأموال إلى نهج الانتظار والمراقبة. لكن المنطق متوسط الأجل لا يزال ثابتا—حقيقة توسيع عمليات إعادة الشراء لم تتغير، بل تأجلت فقط، وبعد 9 سبتمبر لا تزال عاملا إيجابيا محتملا. الحكم الأساسي: "فجوة توقعات الاسترداد" تجلب ضغطا على الانسحاب قصير الأجل، وخطب PCE وWalsh هي المؤشرات الحقيقية للاتجاه هذا الأسبوع. إعادة الشراء مجرد ملاحظة جانبية؛ البيانات الكلية تحدد الحياة والموت. $BTC $ETH #财政部拟动用TGA، هل يمكن لإعادة شراء السندات طويلة الأجل معالجة السبب الجذري؟

#财政部拟动用TGA، هل يمكن لإعادة شراء السندات طويلة الأجل معالجة السبب الجذري؟ في 24 أغسطس، ألمح مسؤولان رفيعان من وزارة المالية إلى النظر في استخدام TGA لتمويل إعادة شراء السندات طويلة الأجل. يبلغ رصيد TGA حوالي 950 مليار، ولكن بسبب متطلبات الاحتياطي الأدنى، يقدر مورغان ستانلي أن الأموال الفعلية المتاحة تتراوح بين 80-200 مليار فقط، مع عدم الكشف عن المبلغ. سابقا، رفعت بيسنت سقف إعادة الشراء الموحدة للسندات الحكومية لفترات 10-20 سنة و20-30 سنة من 2 مليار إلى 4 مليارات على الأقل، اعتبارا من 9 سبتمبر، تحت اسم "النسخة الخزانية من عمليات التشويه". استخدام نقود TGA لشراء السندات طويلة الأجل مباشرة دون إصدار سندات قصيرة الأجل له تأثير صافي محدود على الاحتياطيات، ويبدو أنه أنظف من إصدار السندات قصيرة الأجل لشراء السندات طويلة الأجل. بمجرد انتشار الخبر، انخفض عائد العشر سنوات بمقدار 4 نقاط أساس، وارتفع الذهب فوق 4670، وكسر البيتكوين 80,000 دولار، وكلاهما تضاعف في نفس الوقت. لكن وول ستريت أضافت الوضع بشدة: قال دويتشه بنك إن التأثير كان "شبه صفري"، بينما صرحت جولدمان ساكس بصراحة بأنها لا تستطيع حل الأسباب الجذرية للتقلبات طويلة الأمد. في الواقع، استمر الانتعاش بعد الإعلان الأولي في 19 أغسطس أقل من 24 ساعة. تقدر باركليز أن التوسع يبلغ حوالي 16 مليار دولار من عمليات الشراء الإضافية كل ربع سنة، أي ما يمثل فقط 0.05٪ من السندات العامة المملوكة لسندات الخزانة الأمريكية بقيمة 32.3 تريليون دولار. السبب الجذري هو العرض الهائل للديون الناتج عن العجز المالي، وليس ضعف السيولة في السندات القديمة. شراء السندات بالنقد هو تحوط من جانب الطلب، لكنه لا يعالج التناقضات في جانب العرض. كانت TGA في الأصل بمثابة حاجز طارئ؛ استخدامها لإنقاذ السوق كان يستهلك وسادة أمان، وبعد أن يرى السوق ذلك، عزز فعليا علاوة المخاطر المالية. حل فعال وأساسي قصير المدى؟ الفرق كبير جدا. الحل الحقيقي هو إما التشديد المالي أو تدخل الاحتياطي الفيدرالي؛ الأول مستحيل سياسيا، بينما الثاني لا يزال على الهامش. $BTC

انخفض البيتكوين بنسبة 14٪ في الربع الثاني. ارتفعت حصص صناديق المؤشرات المتداولة المؤسسية فعليا بنسبة 7.5٪، محققة أعلى مستوى قياسي في الحصة. هرب المستثمرون الأفراد، بينما تولت المؤسسات السيطرة. فلماذا لم ترتفع الأسعار؟ لقد كنت أفكر في هذا منذ فترة طويلة. لاحقا، رأيت مقولة: شراء الربع الثاني هو نوع 'تخصيص'—اشتر ببطء، لا استعجال. هذه الموجة مختلفة الآن. كأن مؤسسة كبرى أكملت عملية الموافقة وبدأت في بناء الوظائف بشكل مركز، مما أثار موجة من التقليد. لكن هذا الادعاء لا يمكن التحقق منه. قد يكون مجرد قصة تم اختلاقها بعد وقوع الحدث. ومن المثير للاهتمام، 19 أغسطس. في ذلك اليوم، زادت وزارة الخزانة الأمريكية من عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، وانخفضت العوائد، وقفز البيتكوين من 65,000 إلى ما يقرب من 80,000. حدثت التدفقات الضخمة إلى صناديق المؤشرات المتداولة فقط بعد ارتفاع السعر. لذا، من الناحية الدقيقة، ليست صناديق المؤشرات المتداولة هي التي تشعل السوق، بل وزارة المالية. لكن هناك سؤال—إذا كان المنطق الكلي يعمل بهذه القوة، فماذا يفعل رأس المال عندما يكون أقل من 70,000؟ ماذا تنتظر؟ أميل إلى الاعتقاد بأن رأس المال لا ينتظر الإشارات الكلية، بل ينتظر التحرك بالأسعار نفسها أولا. أولا يرتفع الأسعار، ثم يجدون سببا. ما إذا كان هذا السبب ينجح هو أمر آخر؛ تكتيكات وزارة المالية تعالج الأعراض فقط، وليس السبب الجذري، وعندما ترتد توقعات التضخم، قد تنقلب عليها نتائج عكسية. مجموعة بيانات أخرى جديرة بالذكر: بلاك روك وفيديليتي شكلتا معا 92٪ من التدفق. هذا ليس "إدخال جماعي من المؤسسات." هذا شخصان يلعبان الورق. سيقول المتفائلون إنه عندما تدخل المؤسسات الكبرى، سيأتي المزيد من الناس. سيقول المتشائمون إنه بمجرد توقف أكبر المشترين، ستبدو البيانات سيئة. لدى كلا الجانبين وجهة نظره، لكن البيانات تفشل في الإجابة على سؤال رئيسي: هل اشتروا ما يكفي؟ في النهاية، قد يتعايش الصيد في القاع ومطاردة الارتفاع معا. بين نفس مجموعة المؤسسات، يعتقد البعض أن تجاوز 70,000 لا يزال رخيصا، بينما يتبع آخرون الاتجاه فقط. يمزج السوق بين هذين الأمرين المختلفين تماما في الأسعار. الأسابيع القليلة القادمة ستبدو أفضل. بمجرد توقف الرياح الخلفية للتصفية القصيرة وانخفض تدفقات IBIT اليومية من 200 مليون إلى 20 مليون، يصبح من الواضح من يشتري. الآن، لا أحد يستطيع أن يرى بوضوح. #BTC突破80000美元، هل يمكنهم التمسك بتحديات جديدة؟ #美启动对伊经济孤立، لماذا انخفضت أسعار النفط؟ #Strategy增发扩充现金، إيقاع تخصيص البيتكوين يجذب الانتباه $BTC $ETH $SPCX

$BTC هذا الأسبوع، ظهر شمعة صعودية قوية، واقتربت من 79,500 دولار خلال اليوم. على السطح، يبدو أن هذا شعور دافئ في عالم العملات الرقمية، لكن القوة الدافعة قد تكون على طاولة تداول السندات في وول ستريت. رفعت وزارة الخزانة الأمريكية سقف إعادة شراء السيولة لسندات الخزانة متوسطة وطويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض العوائد طويلة الأجل وضعف الدولار، بينما ارتفع الذهب والبيتكوين معا. يشير هذا إلى أن البيتكوين أصبح بشكل متزايد كأصول مرنة للغاية وحساس لسيولة الدولار على المدى القصير، بدلا من أن يكون مجرد منتج سردي على السلسلة من منظور السوق، كان هناك تغطية واضحة للبيع في بداية الارتفاع، تلاها تدفق صافي أسبوعي بحوالي 2.6 مليار دولار في صناديق BTC وETH الفورية، مما حول الارتداد إلى اتجاه. الفرق الرئيسي هو: التغطية على المكشوف قد تدفع الأسعار للأعلى، لكنها قد لا تؤدي بالضرورة إلى شراء مستدام؛ دخول صناديق المؤشرات المتداولة إلى السوق يعني أن الصناديق التقليدية مستعدة لتخصيص الاستثمارات على مستويات أعلى، مما يؤدي إلى جودة اتجاهات أفضل ومع ذلك، لا تتسرع في تفسير هذا على أنه سيولة قادمة؛ فقط أغمض عينيك وكن متفائلا. إعادة شراء السندات هي أداة مؤقتة؛ ما إذا كان يمكن استمرار انخفاض العوائد يعتمد على التضخم والتوظيف وموقف الاحتياطي الفيدرالي. وما يثير القلق أكثر هو أن التقلبات الضمنية قد زادت بوضوح في هذه الجولة، لكن الطلب على الحماية من الجانب الهبوطي في جانب الخيارات لا يزال ضعيفا، مما يشير إلى أن السوق غير مستعد بشكل كاف للانخفاض وجهة نظري هي أن BTC يتحول من تصنيفه كأصل ملاذ آمن واحد إلى أن يصبح مضخما لتغيرات السيولة الكلية. التركيز المستقبلي ليس على عتبة العدد الدائري والدعوة إلى ارتفاعات جديدة، بل لمراقبة ما إذا كانت صافي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة يمكن أن تستمر، وما إذا كان مؤشر الدولار الأمريكي سيضعف، وما إذا كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على المدى الطويل ستستمر في الانخفاض (هذا للتحليل الشخصي للسوق فقط ولا يعتبر نصيحة استثمارية.)