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Oli.
软银这次亏损里，最让我在意的，是已经付出去、却没法轻松拿回来的设备预付款。
公司7月至9月净亏约1.12万亿日元，其中美国数据中心项目调整带来了约37亿美元损失，涉及提前锁定设备和制造产能等安排。融资成本也升至约4620亿日元。
这让AI基建的风险变得很具体。需求增长时，大家担心买不到设备，愿意提前付钱锁产能；计划变化后，原本为了保证进度作出的承诺，又可能限制调整空间。
软银提到，未来采购可获得最高约21亿美元返利。但未来采购优惠与今天现金退回，显然会带来不同的资金安排，不能直接当成损失已经收回。
我对AI需求没有因为一份财报就转向悲观，但建设周期中的合同条件，确实值得比以前看得更细。能不能取消、改期要付多少代价，都可能影响最终回报。
现在行业谈最多的是算力和电力缺口，资金的使用效率也该获得同样关注。抢到设备解决了一道问题，项目能否按计划投产、投产后是否有足够需求，还要继续兑现。规模越大，提前判断错一步的代价也越明显。
#软银Q2净亏1.12万亿日元，AI投资收益承压
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