المنشور

حتى الأسبوع الذي انتهى في 18 أكتوبر، كان متوسط تدفق النفط اليومي عبر مضيق هرمز حوالي 14 مليون برميل، وهو ما يمثل 82% فقط من مستوى ما قبل الحرب. عدد السفن التجارية التي تمر يوميًا انخفض من أكثر من 20 سفينة يوميًا قبل النزاع إلى ما لا يقل عن 10 سفن. منذ بداية هذا الشهر، وقعت حوالي 30 حادثة هجوم على السفن في هرمز والمناطق المحيطة بها، وهو ما يمثل 20% من إجمالي عدد السفن التي تعرضت لهجمات طوال فترة الحرب. تكاليف شحن الناقلات العملاقة إلى آسيا تقترب من الرقم القياسي البالغ 37.37 دولارًا للبرميل. معدلات تأمين مخاطر الحرب ارتفعت من أقل من 3% من قيمة السفينة إلى أعلى مستوى 10%. النفط لا يزال يتدفق. لكن تكلفة التدفق تضاعفت عدة مرات. في أربع صراعات جيوسياسية سابقة، كان نمط BTC دائمًا "انخفاض أولًا ثم ارتفاع". في 2022 بين روسيا وأوكرانيا، انخفض في البداية بنسبة 8%، ثم تعافى بنسبة 14% بعد أربعة أيام. في 2023 بين إسرائيل وحماس، انخفض في الأسبوع ذاته بنسبة 6%، ثم ارتفع بنسبة 40% خلال 30 يومًا. في 2025 بين الهند وباكستان، انخفض في نفس اليوم بنسبة 3%، وتعافى في اليوم التالي. في فبراير 2026 بعد قصف أمريكي إسرائيلي لإيران، هبط بسرعة بنسبة 6%، ثم تعافى بنسبة 17%. النمط في المرات الأربع كان متطابقًا. لكن هناك شرطًا مشتركًا في كل تعافي: لم يتم قطع إمدادات الطاقة فعليًا. النفط الروسي لا يزال يُباع، والصراع في باكستان لم يؤثر على طرق النفط، والقصف في فبراير لم يغلق المضيق. هذه المرة، الشرط تغير. قال وزير الخارجية الإيراني بوضوح: إدارة مضيق هرمز ومساراته "لن تكون كما في السابق". في الأسابيع الماضية، اتخذ الحرس الثوري إجراءات ضد ما لا يقل عن 7 ناقلات "مخالفة"، وفي يومي 21 و22 أكتوبر، تعرضت 7 ناقلات لهجمات أو ألغام بحرية. في 27 أكتوبر، اشتعلت النيران في ناقلة أغلقت نظام التتبع في شرق المضيق، وأكدت البحرية الإيرانية أن السفن التي تمر دون تنسيق تجعل هرمز "في حالة غير آمنة". قال القيادة المركزية الأمريكية "لا توجد ألغام إيرانية في الطرق الرئيسية للنقل". وردت إيران في اليوم التالي بسفينة ناقلة مشتعلة. كل طرف يقول ما يريد، لكن بيانات مرور الناقلات لا تكذب: التدفق يتناقص، والتكلفة ترتفع. سعر خام برنت اليوم حوالي 113.88 دولار، وWTI عند حوالي 99.90 دولار، حيث هبط دون 100 دولار ثم عاد للارتفاع خلال الجلسة. سعر النفط فوق 100 دولار يعني أن ضغوط التضخم من قطاع الطاقة تتسرب إلى التضخم الأساسي بشكل ملموس. مساحة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مقيدة بأسعار النفط؛ وقيمة الأصول ذات المخاطر مقيدة بالعائدات. عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتذبذب حول 5%، وبلغ 5.365% في 7 أكتوبر، مسجلاً أعلى مستوى خلال 24 عامًا. عاد BTC اليوم إلى 81,000 دولار بارتفاع 1%. لكن خلال السبعة أيام الماضية انخفض بنسبة 2.8%، وبعد فشل في اختراق 100,000 دولار، هناك ضغط بيع كبير فوق السعر. ارتفاع 1% لا يعني الأمان. إنه فقط يعني أن السوق لا يزال ينتظر إجابة. $BTC $XAU $BZ