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陈副业
永续合约要进美国了。洲际交易所，纽交所的母公司，跟 Trade.xyz 合作，计划把永续合约引入美国受监管市场。
这条没引起多大反应，但可能是这两年衍生品领域最重要的变化。永续是离岸交易所的看家产品，没有到期日，可以无限期加杠杆持有，撑起了整个合约市场的成交量。它一直游走在灰色地带：美国散户想玩得绕道离岸平台，钱放在不受监管的地方，出事只能自认。现在本土交易所集团主动收编这个品类，等于给它一个合法身份。
代价是杠杆被收进笼子。低杠杆、强制保证金、清算所背书，百倍合约不会出现在这个产品里。短期看，这对 $BTC 的日内插针是钝化作用。离岸平台靠高杠杆制造连环清算那套玩法，在合规市场跑不起来，一根针扫掉几千万的行情会变少。
但波动收窄不等于风险变小，风险是从盘口转移到了制度。清算由中心化机构背书，极端行情下会不会停摆、追保失败、强平排队，这些是传统期货市场的老问题，币圈以前没遇到过。
$ETH 和 SOL 受影响更晚，它们的合约流动性原本更依赖离岸。
看这条新闻，别只看合作本身，看的是谁在给永续合约定规则。
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