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Oli.
看亚马逊，最容易被一个特别大的净利润数字带跑。
公司二季度披露，净利润中包含投资相关收益的影响；当季其他非经营收益达到534亿美元，主要与Anthropic投资有关。这是税前项目，不能直接从税后净利润里简单相减，却足以提醒我们：集团利润的跳升，未必全部来自卖货和卖云服务。
所以这次看AWS，我会先找分部收入和营业利润，再回头看集团净利润。投资估值变化能让报表很好看，云业务的经营表现，才更直接反映客户需求和服务效率。
我并不排斥投资收益。投对公司当然是本事，只是它和AWS接到订单、交付算力、收到客户付款，属于不同性质的成绩。
真正让我兴奋的情况，是AWS增长能够继续，增加的收入也能留下合理利润；同时，建设投入逐步转化成可用产能。
如果只盯着每股收益有没有超预期，很容易错过最重要的分歧：公司到底是在靠业务赚钱，还是这一季恰好赶上投资重估。AI已经足够热了，读财报时，脑子最好冷一点。
#AWS算力需求旺盛，亚马逊Q3财报有哪些看点？
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