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星之赚币
海力士下周财报，盯的是HBM在DRAM里的占比。外面都在算 HBM4 能把毛利率再抬多少，翻了下前几个季度的口径——HBM4 上半年已经批量供货，主力客户还是英伟达，这条本身不算增量。
#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？
真正想看的是分部数据。HBM 占 DRAM 收入的比重还在不在往上走，这个我最想确认。2024 年公司营业利润约 23.5 万亿韩元创历史纪录，那会儿靠的是 HBM3E 提前锁产能。HBM4 这一棒接得顺不顺，得看单价和良率，送样、签了多少片的新闻都不算数。
通用 DRAM 合约价也得盯，涨价的钱比 HBM 更容易直接落进利润表。这季利润要是超预期而 HBM 占比没动，那就是存储周期给的，跟 HBM4 关系不大。
反过来，HBM 占比上去了利润却没跟上，基本是良率或成本在吃量。这种财报出来通常先杀估值，再给时间。
半导体这一轮从 CPO 到存储都是先讲需求、再看订单。财报前不打算下重手，预期打得越满，出数字当天越难判断方向。等出来再把分部数据翻一遍。
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