المنشور
wesley教授
مُنشئ مؤثّر
一条被淹没的数据，比那些喊单研报有意思多了。国家能源局刚出的 9 月用电：互联网数据服务用电同比 +41.6%，充换电服务 +55.4%，而城乡居民生活用电是往下走的。
翻译一下：电正在疯狂往数据中心和算力里灌。满屏会把这当成 AI 需求爆发的铁证——耗电是真的，这点没错。但耗电只能证明钱在烧，证明不了钱能赚回来。甲骨文、微软们一边疯狂建数据中心烧电，一边自由现金流转负、靠发债填窟窿。用电曲线陡峭向上，和回报曲线跟不跟得上，是两码事。AI 不是骗局，但当下这个估值，赌的是「电变成利润」的速度，而历史上这种速度从来没有 PPT 画得那么快。
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