المنشور

الأسبوع المقبل هو موعد صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI). بنك باركليز ومورغان ستانلي قد أعلنا بالفعل أن مؤشر أسعار المستهلك السنوي لشهر سبتمبر سيرتفع إلى 3.7%، مع ارتفاع فرعي في قطاع الطاقة بنسبة 5.05% شهريًا، وارتفاع أسعار البنزين بنسبة 34.8% سنويًا. المجموعة بدأت تشعر بالقلق. البعض يسأل "هل سيهبط المؤشر إذا تجاوز التوقعات؟"، وآخرون يتساءلون "هل يجب تقليل المراكز مبكرًا؟"، وبعضهم بدأ يعاني من الأرق. لكنني أود أن أسأل سؤالًا: أنتم تراقبون مؤشر أسعار المستهلك، وماذا يراقب مؤشر أسعار المستهلك؟ مؤشر أسعار المستهلك ليس السبب، بل هو النتيجة. السبب الحقيقي يكمن في ناقلات النفط في الخليج الفارسي. في 8 أكتوبر، تدخلت وزارة الخزانة الأمريكية مرة أخرى. جولة جديدة من العقوبات، حيث تم إدراج 17 ناقلة نفط إيرانية في القائمة السوداء. وقال مسؤولون أمريكيون شيئًا لم يلاحظه الكثيرون — "خارج نطاق الحصار الأمريكي لموانئ إيران، لا تزال هناك حوالي 20 مليون برميل من النفط الإيراني عالقة على السفن". 20 مليون برميل. هذا ليس مخزونًا. إنه بحيرة احتجاز معلقة فوق أسعار النفط العالمية. كل برميل نفط إيراني لا يمكنه دخول السوق، يجهز لارتفاع جديد في أسعار النفط. قد تفكر: "ما أهمية 20 مليون برميل؟ العالم يستهلك 100 مليون برميل يوميًا." صحيح. لكن المشكلة ليست في الكمية، بل في الاتجاه. قال مسؤول أمريكي: بسبب الحصار والعقوبات، توقفت إيران عن تحميل وتفريغ ناقلات النفط. لا تحميل، لا تفريغ. 20 مليون برميل من النفط تطفو في البحر، لا تتحرك. السوق ينتظر رقمًا، لكن طالما أن هذه الناقلات لا تتحرك يومًا، فلن تنخفض أسعار النفط من مستوياتها المرتفعة. وإيران لم تقف مكتوفة الأيدي. لا يمكن المرور عبر البحر؟ إذًا عبر البر. حاليًا، تنقل إيران حوالي 250 ألف برميل يوميًا عبر البر، وتعتمد أيضًا على "أسطول الظل" وشبكات التجارة في دول ثالثة لتجنب العقوبات. الولايات المتحدة تضرب هذه الشبكات الوسيطة وتضغط على المؤسسات المالية الأجنبية. لكن كل طريق يُقطع يعني ضيقًا أكبر في العرض الهامشي لسوق النفط العالمي. مورغان ستانلي حذر بالفعل: استعادة إمدادات الشرق الأوسط ستستمر حتى المراحل المتأخرة من 2027، والسوق ستظل تعاني من نقص في الإمدادات في الربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027. هذه ليست مشكلة قصيرة الأمد. إنها حرب استنزاف. وكل هذا سينعكس في مؤشر أسعار المستهلك. توقعات باركليز للبيانات الأساسية واضحة: ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 34.8% سنويًا، وارتفاع زيت التدفئة بنسبة 38.8% سنويًا. وأشار مورغان ستانلي إلى أن التوترات في الشرق الأوسط تدفع أسعار النفط للارتفاع، مما سينعكس على أسعار تذاكر الطيران وتكاليف النقل، حيث ارتفع وقود الطائرات بنسبة تقارب 90% سنويًا. وهناك رقم أكثر إيلامًا: منذ بدء المواجهة الأمريكية الإسرائيلية مع إيران، ارتفع سعر الديزل في الولايات المتحدة بنحو 70%، ووصل متوسط السعر الوطني في 8 أكتوبر إلى 6.28 دولار للغالون. ارتفاع الديزل يعني ارتفاع أجور الشاحنات. ارتفاع أجور الشاحنات يعني ارتفاع أسعار كل شيء في المتاجر. أنتم تراقبون مؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر أسعار المستهلك يراقب أسعار النفط، وأسعار النفط تراقب تلك الناقلات التي تحمل 20 مليون برميل عالقة. أما الاحتياطي الفيدرالي، فهو فعليًا على وشك الانهيار. مخزون النفط الاستراتيجي الأمريكي انخفض إلى 283 مليون برميل، وهو الأدنى منذ 1982. في مارس كان 415 مليون برميل. خلال نصف عام، تم إطلاق أكثر من 130 مليون برميل. وزارة الطاقة ستطلق 40 مليون برميل أخرى، لكنها الدفعة الأخيرة من خطة إطلاق 172 مليون برميل. الأوراق بدأت تنفد. الولايات المتحدة بدأت حتى تحث أوروبا على إطلاق مخزون الديزل، لكن المحللين أطفأوا الحماس: هناك عنق زجاجة في قدرة التكرير، والإطلاق لن يفيد. صدمة العرض لا يمكن علاجها بإطلاق المخزون. بيتكوين يتذبذب حاليًا قرب 82,000 دولار، وقد تعافى للتو من هبوط حاد من 81,000 دولار. في تلك الهجمة، تم تصفية مراكز لـ180,000 شخص، وتلاشى 1.1 مليار دولار. الحكومة الأمريكية أودعت خلال أيام قليلة 17,733 BTC في Coinbase، بقيمة 1.48 مليار دولار. مع تبديل تجمعات التعدين وبيع الذعر من حاملي المدى القصير، انهارت دفاعات المشترين فجأة. لكن الأهم هو: بيانات Glassnode تظهر أن متوسط حجم التداول الفوري وتداول ETF في البورصات خلال 7 أيام فقط 6.8 مليار دولار، وهو أقل من 90% من الفترات منذ يناير 2024. خلال 30 يومًا، حقق السوق قيمة سوقية 12.8 مليار دولار، لكن مشتريات ETF، العملات المستقرة واحتياطيات الشركات مجتمعة لم تتجاوز 4.9 مليار. منافسة على المخزون الحالي. مشتريات جديدة غير كافية. ماذا يعني هذا؟ السوق حساس للغاية للأخبار السلبية الكلية. أي هزة قد تثير رد فعل متسلسل. النفط الإيراني لا يخرج → أسعار النفط تبقى مرتفعة (برنت فوق 100 دولار حاليًا) → تضخم الطاقة مستعصي → الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع التيسير → الدولار قوي → سيولة سوق العملات المشفرة تحت الضغط → BTC والأصول ذات المخاطر مكبوتة. هذه السلسلة ليست تخمينًا، بل واقع يحدث الآن. احتمال رفع الفائدة في أكتوبر انخفض إلى 17.7%، لكن احتمال رفع الفائدة حتى 50 نقطة أساس في ديسمبر وصل إلى 83.7%. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، موسالم، قال إن الزيادات قد تستمر خلال 6 إلى 9 أشهر قادمة. الاحتياطي الفيدرالي لا يريد التيسير، بل لا يستطيع. السوق ينتظر مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء المقبل. لكن المؤشر مجرد علامة ترقيم في لعبة ناقلات النفط في الخليج. 20 مليون برميل نفط تطفو في البحر، طالما لم تتحرك يومًا، التضخم العالمي لن ينخفض يومًا. التضخم لا ينخفض، والاحتياطي الفيدرالي لا يلين يومًا. الاحتياطي الفيدرالي لا يلين، وسيولة سوق العملات المشفرة لن تعود يومًا. يمكنك أن تراقب الشموع على الشاشة بقلق، أو ترفع رأسك وتنظر نحو الخليج الفارسي. القصة الحقيقية ليست في تقرير مؤشر أسعار المستهلك، بل في تلك الناقلات التي تطفو في البحر. مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع المقبل على الأرجح لن يكون جيدًا. لكن هذا ليس المهم. المهم هو: لماذا لن يكون جيدًا، ومتى سيصبح جيدًا. الإجابة ليست في جداول بيانات واشنطن، بل في ممرات مضيق هرمز. $BTC $XAU $BZ #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解