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Glassnode与Bybit报告：两年间持有山寨币普遍跑输比特币 Glassnode联合Bybit发布最新报告，揭示了本轮周期一个残酷现实：过去两年，绝大多数山寨币的持有者收益都跑输比特币。 过去市场有经典“山寨季”逻辑，牛市后期资金从BTC溢出，小币种迎来爆发，收益远超比特币。但这一轮周期，这个规律明显失效。机构资金主要通过现货ETF持续流入BTC，绝大部分增量资金集中在比特币身上，山寨板块很难拿到稳定长线买盘。 很多人以为布局山寨能博取更高倍数，结果两年下来，不仅超额收益没拿到，本金回撤幅度远大于BTC。 个人观点 这份报告不是说山寨币完全没有行情，短期脉冲式上涨依旧会出现，但持续性很差，属于快进快出的博弈行情。 现在市场结构已经发生长期改变，机构资金偏好BTC，山寨更多是存量资金互相换手。普通投资者如果长期持有一堆山寨，性价比很低。 资金会阶段性轮动到山寨，但别把短期反弹当成大牛市。如果想配置山寨，只能用小仓位博弈，底仓优先留给BTC，不要重仓押注山寨博取百倍预期。