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今天 Zama 在 Ethereum 上推出了 Private Swaps，同时把 Confidential Morpho 产品扩大到 12 个现有 Vault，并增加了4个 Confidential-only 产品。 其中第一个 Confidential Morpho Vault 已经做到大约： $40M。 这个方向我觉得值得单独观察。 Crypto 过去十几年一直把： “Everything is transparent” 当成 Blockchain 的优点。 但当真正的大资金进来以后，透明反而可能成为问题。 你借多少钱、抵押什么、什么时候换仓、钱包里面有什么…… 竞争对手甚至一个普通人都可以实时看。 对于散户来说挺有趣。 对于一个 $500M Fund 来说， 可能一点都不好玩。 所以我觉得下一阶段 DeFi 一个很容易被低估的 Narrative 可能不是： TPS 再提高10倍。 而是： Public Blockchain + Private Financial Activity。