المنشور

مؤشر أسعار المستهلك الأساسي يصل إلى أدنى مستوى له خلال خمس سنوات، ومع ذلك ترتفع احتمالية رفع سعر الفائدة إلى 90٪: من هو المخطئ الحقيقي في السوق أو بين المحللين؟ إذا قمت بالتداول بناء على قطعة بيانات واحدة فقط، فأنت بالفعل تخسر المال. كان مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في أغسطس 2.4٪ على أساس سنوي، وهو الأدنى منذ أكثر من خمس سنوات. يبدو كأخبار جيدة، أليس كذلك؟ لكن بيانات CME تخبرك بقصة أخرى: احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر يتراوح بين 85٪ و90٪. قال أحدهما "لا داعي للعجلة"، وقال الآخر "يجب أن أضيف." هذا ليس تنوعا بين الثيران والدببة. إنه دماغان مختلفان يستخدمان منطقين مختلفين للنظر إلى نفس الرقم. أولا، انظر إلى البيانات نفسها، لأنها أكثر قذارة مما تعتقد. كان مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر أغسطس 0.3٪ على أساس شهري، مقارنة ب 0.2٪ المتوقع. تم تجاوزه. والأهم من ذلك، أن الهيكل: أسعار الخدمات باستثناء الطاقة والإيجار ارتفعت بنسبة 0.5٪. الاتصالات ترتفع. أسعار الإقامة ترتفع. أسعار أسعار الطيران ترتفع. السيارات الجديدة والمستعملة ترتفع. ارتداد البنزين؟ هذا مجرد دفعة سطحية. الإشارة القوية الحقيقية جاءت في مؤشر PPI يوم الخميس—حيث ارتفعت عدة عناصر فرعية رئيسية في حساب PCE بشكل قوي. التضخم ليس "يتراجع". إنه يغير الوضعية. ثم يأتي جوهر هذا الجدل. قال داركفوستر: منذ عام 2022، كان الاتجاه التنازلي طويل الأمد في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي واضحا، ويجب أن تستند قرارات الاحتياطي الفيدرالي إلى التطور طويل الأمد، وليس على الضوضاء الشهرية. لم يكن هناك استعجال لرفع سعر الفائدة في سبتمبر. هل هذا صحيح؟ نعم. منطقيا، هذا منطقي تماما. لكن السوق أدلى بصوت آخر بالمال. احتمالية رفع سعر الفائدة ارتفعت من 40٪ في منتصف أغسطس إلى 85-90٪. وقد غير جولدمان ساكس وUBS تحولهما معا، متوقعين زيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. لم يتبق سوى خمسة أيام حتى اجتماع 17 سبتمبر. أصاب إطار "الاتجاه طويل الأجل" في داركفوست وإطار "عبء الإثبات قد تغير" لدى المتداولين بالهدف الصحيح. ماذا يعني "نقل عبء الإثبات"؟ في السابق، كان الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى تضخم مرتفع لتبرير رفع أسعار الفائدة. أما الآن فهو العكس — يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى مؤشر أسعار استهلاك أسعار مستهلك ضعيف لإيقافه. إذا لم يتحسن التضخم بشكل كبير، فلديهم سبب للتحرك. هذا ليس تشددا. إنه يشير إلى أن الصبر ينفد. والأموال الذكية في السوق تظهر لك ما يفكر فيه من خلال أفعالهم. نشر المتداول الشهير كيلا اليوم بيانا يستحق القراءة حرفيا: "لقد شهد البيتكوين تقلبات متكررة مؤخرا، حيث يبحث السوق باستمرار عن مراكز شراء أقل من أدنى مستوياته السابقة، بهدف إزالة الرافعة المالية وتدريجيا تآكل ثقة مراكز الشراء تدريجيا." انتبه لكلماتك: دمر الثقة بالنفس. كيلا ليس مجرد أي شخص. توقع ذروة هذا السوق الصابر في مايو 2025، وفتح المكشوف عند 74,688 في أبريل، ثم انتقل إلى مراكز شراء عندما انخفض السوق بشكل عام في 5 يونيو. يتبعه 200,000 متابع. قبل شهرين، تحدث عن "الدفع إلى الأعلى، ثم الانسحاب الضحل، الوصول إلى القاع." الآن تغير الأمر إلى "تكرار الانخفاضات لصيد الثيران." حكمه الأدنى لم يتغير، لكن الجدول الزمني أصبح ممددا. للترجمة: استثمر 90٪ من مركزه في يونيو وهو الآن في خسارة عائمة. هذا المقطع ليس تحليلا، بل سببا للاحتفاظ بموقف خاسر. وما هو أكثر إيلاما هو أن تحول شخص مثل كيلا من "القاع" إلى "الصيد" دليل على أن الثقة الصاعدة تتآكل. ما الذي تفعله أموال صناديق المؤشرات المتداولة؟ خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، جمعت صناديق البيتكوين السريعة الأمريكية تدفقات صافية واردة تقارب 3.8 مليار دولار. منذ منتصف أغسطس، كان هذا أطول وأكبر تدفق داخل لثلاثة أسابيع متتالية هذا العام. شهد مؤشر IBIT من بلاك روك تدفقا يوميا بلغ 730.9 مليون دولار، وهو أفضل أداء له منذ يناير. المؤسسات تشتري. كيلا يقول إن الثقة الإيجابية تدمر. كلا الأمرين صحيحان. من تصدق؟ داركفوست على حق. مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بالفعل في أدنى مستوى له خلال خمس سنوات. لكن السوق يخبرك أيضا بشيء آخر: صبر الاحتياطي الفيدرالي الآن أقل من أي وقت مضى خلال السنوات الثلاث الماضية. في 17 سبتمبر، تم الكشف عن الإجابة. قبل ذلك، كل ارتداد قد يكون فخا متفائلا، وكل سقوط يمكن أن يكون كنس كبير. إيقاف خسارتك هو وقود شخص آخر. $ETH $BTC $ZEC #PPI. بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، رفعت العديد من المؤسسات توقعاتها لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر