المنشور

$SPCX ما يستحق المشاهدة حقا الآن ليس فقط ستارشيب، بل من يزود ستارشيب باستمرار. ستارلينك مسؤولة عن توليد الإيرادات، وستارشيب مسؤولة عن حرق الأموال، والذكاء الاصطناعي مشروع آخر يلتهم رأس المال الفائق. مستقبل سبيس إكس ثمين، لكن قيمته مرتفعة بالفعل. كلما ارتفع، زاد طلب السوق على تحقيق أسرع. سأركز على عدة شروط تؤدي إلى خفض التقييم: اختبارات ستارشيب المتتالية لم ترق إلى التوقعات، مما أدى إلى تآكل التقييمات في قطاع الفضاء؛ طلبات الذكاء الاصطناعي وانخفاض الإيرادات عن التوقعات أدى إلى تآكل تقييمات الذكاء الاصطناعي؛ تباطأت نمو مستخدمي ستارلينك وهوامش الربح بشكل واضح، مما أضعف منطق التدفق النقدي؛ تستمر الإنفاق الرأسمالي في الارتفاع لكن الإيرادات تتخلف، مما يقتل توقعات الأرباح. متغير آخر غالبا ما يتم تجاهله: عوائد سندات الخزانة الأمريكية. إذا استمرت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الارتفاع، ستتعرض أصول النمو العالي للتقييم تحت ضغط عام. بالنسبة لشركات مثل SPCX، التي لديها نسبة عالية من القصص المستقبلية، سيكون ضغط التقييم أكثر وضوحا. لذا حكمي على SPCX بسيط: كلما كبرت القصة، كلما لم تستطع فقط النظر إليها. ستارلينك بحاجة إلى الحفاظ على نفسها، والذكاء الاصطناعي بحاجة إلى توليد الإيرادات، وستارشيب بحاجة إلى تحقيق تقدمها التكنولوجي. إذا تعثر حتى رابط واحد بشكل واضح، يمكن إعادة حساب قيمة 2 تريليون دولار. أكبر خطر ليس فشل الشركة، بل أن السوق قد وضع بالفعل سعرا كبيرا من مستقبله في أسعاره.