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有人问我，美债那一栏跟拿币的人有什么关系。昨天有条新闻正好回答：美国财政部把长期国债的回购规模一次扩到三倍，60 亿美元，等于自己下场买自己的债。结果当天十年期还是收在 4.857%，2023 年 11 月以来最高。 这跟币有什么关系？发行人得亲自下场护自己那张纸的价，还没护住。这不是崩盘信号，是成本信号：这套体系借钱越来越贵。钱一旦开始琢磨这件事，就会慢慢挪去那些不需要谁来维护、也没人能多印一份的账本。这个过程按年走，不按日线走，所以你在今天的 K 线上什么都看不出来。 我这些年最有用的东西不是判断涨跌，是本位框架。法币本位看这一路是波动，币本位看是筹码在换手。核心就一条：U 本位就老老实实守 U 本位，币本位就坚定守币本位，最怕中途叛变，两头踏空。这个我自己栽过，所以现在写在纸上贴着看。 眼下还是回调期，慢慢往下接，底仓不动，仓位不大杠杆不高的该睡觉睡觉。 你算自己那点 $BTC 的收益，是拿美元当尺子，还是拿币当尺子？