المنشور

انخفض بنك SanDisk بنسبة 9٪ أمس، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1600. قطاع التخزين ينهار بشكل جماعي: انخفض مؤشر كيوشيا ADR بأكثر من 13٪، انخفض إس كي هاينكس وسيغيت بأكثر من 9٪، ويسترن ديجيتال وميكرون انخفضوا بأكثر من 7٪. لكن الجزء الأكثر لفتا للنظر في هذا الشمعدان السلبي هو الخلفية—فقد ارتفع بنسبة تقارب 9٪ يوم الاثنين، وقبل أسبوع، في 6 أغسطس، انخفض بنسبة 13٪ خلال اليوم بعد تقرير الأرباح إلى 1163، ثم تعافى ليغلق عند 1786 يوم الاثنين، بزيادة تزيد عن 50٪ في أقل من أسبوعين. هذه ليست أسهم—إنها أفعوانية. كان الدافع المباشر هو تقرير مورغان ستانلي: سانديسك هي أكثر سهم أشباه الموصلات ازدحاما بين المستثمرين المؤسسيين، مع نسبة وزن زائدة تزيد بمقدار 2.3 نقطة مئوية عن مؤشر S&P، إلى جانب التدفقات الدورية لصناديق أجهزة الذكاء الاصطناعي وتحقيق أرباح. الخلاف الحقيقي يكمن في التقييم. الإيجابيات: عقود توريد طويلة الأجل بقيمة 93.9 مليار دولار في اليد — وقعت اتفاقيات شراء مضمونة مع ثمانية عملاء رئيسيين لعدة سنوات، مع تأمين الحجم والسعر مقدما. حتى لو انخفض السوق، لا يزال على العملاء الدفع وفقا للعقود. إجمالي حجم العقود يعادل 4.6 أضعاف إيراداته السنوية، لذا فإن السنوات القليلة القادمة من الدخل تكون في جيبها تقريبا؛ السعر المستهدف ل JPMorgan هو 2250. الجانب المختصر: لمورنينغستار قيمة عادلة تبلغ 1000 فقط، ومصنفة بنجمتين؛ كان هامش الربح الإجمالي للربع الماضي 84.6٪، بينما الهدف طويل الأجل للشركة هو 80٪ فقط، والأرباح الحالية واضحة في قمة الدورة؛ انخفضت زيادات أسعار عقود NAND في الربع الثالث من 70٪ إلى 10-15٪، مع تباطؤ سريع في ارتفاع السعر. السوق يراهن على ما إذا كان سانديسك سهم نمو ذكاء اصطناعي يكسر دورة التخزين الثورية، أم أنه فخ كلاسيكي يتعامل مع أرباح الأرباح الكبرى على الدورات كتدفق نقدي دائم. 22 ضعف سعر الأرباح، يمكن لكل من المثيران والدببة أن يقدموا مئة سبب فقط شاهد العرض