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说个山寨这边的实感：这一轮最大的问题不是跌，是「没有新叙事」。上一轮还有 AI、DePIN、RWA、meme 轮着炒，现在你打开热榜，翻来覆去还是那几个老概念，连像样的新故事都讲不出来。没有新叙事，就没有新的边际买盘，存量资金只能在老盘子里互相博弈——表现出来就是普跌、缩量、谁也不涨。什么时候山寨重新有人愿意讲一个你没听过的故事，什么时候这个季节才算真的换季。懂的都懂。