المنشور

مراجعة لسوق التقنية لشهر يوليو وتوقعات سوق أغسطس في يوليو، شهدت أسواق التكنولوجيا الأمريكية تقلبات كبيرة، وأغلق مؤشر ناسداك منخفضا خلال الشهر، وتعرضت الأسهم ذات الزخم العالي لخسائر فادحة، وفي نهاية الشهر، تعافى السوق بفضل تراجع التضخم والتقارير المالية من اللاعبين الرئيسيين. لقد تغير منطق التداول في السوق تماما، وانتهت مرحلة توقعات الذكاء الاصطناعي الافتراضية البحتة. جوهر هذه الجولة من التكيف: تدافع 📉 رأس المال الممول بالرافعة المالية هذه الجولة من التراجع ليست بسبب تدهور أساسي؛ المحفز الرئيسي هو التصفية القسرية لمراكز الذكاء الاصطناعي ذات الرافعة المالية العالية. أدى وقف خسائر الصناديق إلى زيادة في بيع رأس المال مبكرا، مما خلق ردود فعل سلبية من الانخفاض. فقط عندما دخلت صناديق كبيرة للسيطرة على السوق، هدأ الذعر. وبالاقتران مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، لا تزال أسهم النمو ذات التقييم العالي تحت الضغط. شهدت الأساليب الكمية تدويرا تاريخيا، وتراجعت عوامل الزخم بشكل حاد، وأهداف جودة التدفق النقدي والأرباح تكتسب تدريجيا تأييدا رأس مال. تقارير أرباح عمالقة التكنولوجيا تتباين، ويتم إعادة هيكلة معايير تقييم الذكاء الاصطناعي ▶️ لم يعد السوق يقبل توسع الإنفاق الرأسمالي بشكل غير مشروط؛ أصبح ما إذا كان الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قادرا على تحقيق الإيرادات هو معيار أساسي: - مايكروسوفت، أمازون: بالاعتماد على حلقة مغلقة من أنظمة السحابة، يمكن تحقيق دخل من استثمار قوة الحوسبة خارجيا، ويستمر نمو الأعمال السحابية في تجاوز التوقعات، ومسار عائد الاستثمار واضح؛ - الميتا: تستخدم قوة الحوسبة في الغالب لأعمالها الخاصة، مع غياب قنوات الإيرادات الخارجية، والتوسع المستمر في الاستثمار يستنزف باستمرار التدفق النقدي الحر؛ - آبل: إيرادات الأجهزة مستقرة، لكن نمو أعمال الخدمات ذات الهامش الربح العالي يتباطأ، ومع قيود سلسلة التوريد، فإن توقعات النمو طويل الأمد محدودة. ▶️ مراجعة الأهداف الرئيسية في قطاع التخزين قاد قطاع التخزين تصحيح يوليو، حيث أدت الوحدات المحاصرة قصيرة الأجل إلى كبح السوق، بينما ظل منطق الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل دون تغيير، ومن المرجح أن يتقلب وينتهي من القاع. - SK Hynix: رائدة في حصة السوق للصواريخ الضخمة وسعة عالية المستهدفة على المدى الطويل كبار عملاء الذكاء الاصطناعي؛ - تقنية ميكرون: تواصل زيادة سعة تخزين الذكاء الاصطناعي، مع احتياطيات نقدية كبيرة؛ - SanDisk: يستفيد من التوسع المستمر في الطلب على NAND في مراكز البيانات؛ - تقنية تشانغشين: مصنع محلي رائد لأنظمة DRAM، تنتج بشكل رئيسي سلسلة DDR5 وLPDDR. لا تزال صواريخ HBM عالية الجودة في مرحلة التحقق من العينات، مع وجود فجوة تكنولوجية. التركيز الأساسي على إمكانية الاستبدال المحلي. الاعتماد الواسع للنماذج مفتوحة المصدر لا يضغط على أرباح الأجهزة المتصاعدة. النماذج تشبه الوصفات؛ قوة الحوسبة والتخزين هما البنية التحتية الأساسية. خفض عتبة النماذج أثار طلبا هائلا على مكالمات الذكاء الاصطناعي، مما استفاد في النهاية من مصنعي الأجهزة. 💡 حكم السوق والنهج العملي لشهر أغسطس انتعاش نهاية الشهر هو مجرد شكل من أشكال تعافي المشاعر ولا يمكن تأكيد أن التصحيح قد انتهى تماما. اختلافات داخلية كبيرة في السياسة داخل الاحتياطي الفيدرالي، واتجاهات أسعار الفائدة تتبع عن كثب بيانات التضخم والتوظيف، وتقلبات عوائد سندات الخزانة الأمريكية لا تزال تزعج قطاع التكنولوجيا؛ لم يكتمل بعد تصفية الرافعة المالية للسوق، ولا تزال المخاطر يقظة. دخل قطاع الذكاء الاصطناعي رسميا فترة تحقق من الأداء، مع استمرار تخلي رأس المال عن الأسهم ذات الطابع البحت. من حيث العمليات، أعط الأولوية لقادة البنية التحتية في البداية الذين لديهم تدفق نقدي قوي ومسارات تحقيق دخل واضحة من الذكاء الاصطناعي، واحتفظ بأموال كافية، وتجنب الألعاب ذات الرافعة المالية العالية. عادة ما تكون الأسهم الأمريكية متقلبة خلال فترات الصيف والخريف، لذا الصبر أفضل بكثير من السعي الأعمى وراء المكاسب. تقلبات يوليو أحدثت عددا كبيرا من الفقاعات المضاربة، وظل الاتجاه طويل الأمد للصناعة دون تغيير. تصاعد التباعد في السوق في المستقبل؛ فقط الأصول التي يمكنها تحقيق نتائج هي الأكثر احتمالا للظهور بشكل مستقل. $MU $SNDK $SKHY