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7月31日，Tether发布了2026年Q2财报。净营业利润15亿美元，比Q1涨了将近50%。USDT流通量1846亿美元，市场份额冲到60%以上。黄金增持14吨，总持仓超过146吨——比不少国家央行还多。 但有一行小字比上面所有数字都重要——超额储备从Q1的82.3亿美元跌到了41.1亿美元。赚了15亿，安全垫反而少了一半。问题出在哪？Tether Q1的报告写的是“净利”，到了Q2措辞变成了“净营业利润”。营业利润不算黄金和比特币的涨跌。而这个季度黄金跌了约15%，比特币从6.8万跌到5.8万。Tether拿着价值约20亿的黄金和7亿的比特币，价格一跌，账面直接蒸发了几十亿。综合算下来，Q2实际亏损可能超过40亿美元。 但Tether的基本盘依然稳固。CEO Paolo Ardoino表示，储备仍以短久期、高流动性资产为主，多数配置于美国政府支持工具及短期流动性设施。Tether仍然是全球最大的美国国债买家之一。#Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨