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2026.7.30 行情分析（二）：比降息更重要的，是市场流动性 如果你相信市场仍有下跌风险，可以继续看下去；如果你不认同，也可以选择忽略。 【先说结论】 我现在已经不再把“美联储是否降息”当作唯一重点，更关注美联储资产负债表、美国国债供给与拍卖结果、长端美债收益率，以及美元是否持续走强。 如果发债增加、国债拍卖转弱、长债收益率持续上升，同时美元走强、日元升值，往往意味着市场资金水位可能正在下降。在这种环境下，BTC等风险资产会承压，黄金也可能受到实际利率和美元的双重影响。 【为什么降息本身没那么重要】 我认为，后续加息或降息对市场的边际影响可能没有想象中那么大。市场真正交易的是流动性和预期，而不是单一利率动作。 美联储并不希望市场失控式暴跌，更可能通过政策措辞和预期管理，让风险逐步释放。沃什即使立场偏鹰，也未必会贸然采取极端操作；很多时候，只需要通过讲话改变市场预期，市场利率就会先作出反应。 最近黄金、美股和高风险资产频繁同涨同跌，BTC看起来也相对坚挺。但在我看来，这并不能证明风险已经消失。一旦流动性真正收紧，当前的韧性反而可能变成后续补跌压力。 【把市场理解成一个水池】 市场资金就像水池：水位上升时，多数资产更容易上涨；水位下降时，多数资产都会承受压力。 真正需要观察的是：发债是否增加、拍卖需求是否变差、10年期和30年期美债收益率是否持续上行、美元是否走强。 【每天早上关注】 回看前一晚收盘后的四组信号： 1、美元指数DXY； 2、美元兑日元USD/JPY——下行通常代表日元升值； 3、10年期、30年期美债收益率； 4、BTC与美股是否同步下跌。 如果同时出现“美元上涨、日元升值、长债收益率上涨、BTC与美股同步下跌”，说明流动性可能正在收紧。 【每周五凌晨关注】 美联储H.4.1资产负债表数据通常在北京时间周五凌晨4:30左右公布，重点看： - 美联储总资产； - 银行准备金； - 财政部一般账户TGA； - 逆回购余额RRP。 不要只看单周数据，更要看连续数周的趋势。我的当前判断是：美联储总资产整体相对稳定，但银行准备金下降、TGA上升，流动性环境偏紧。 【8月关键时间点】 8月5日20:30左右：关注美国财政部季度再融资公告，重点看未来发债规模、短债与长债比例，以及10年期和30年期债券供给是否增加。 8月11日至13日：分别关注3年期、10年期和30年期美债拍卖。北京时间通常在次日凌晨，重点观察投标倍数、间接投标比例、尾差，以及拍卖后长债收益率是否快速上升。 8月27日至29日：关注杰克逊霍尔全球央行年会，尤其是美联储主席讲话。会议不一定直接改变利率，却可能改变市场对未来降息、缩表和流动性的预期。 【最终判断】 我现在关注的不是“降不降息”这一个答案，而是整个市场的水位是否继续下降。一旦美元、长债收益率和资金面同时发出收紧信号，BTC、美股与黄金都需要防范更大的下行风险。 以上内容仅为个人行情分析与交易思路记录，不构成任何投资建议。请根据自身情况控制仓位和风险。