حركة السيولة الدولارية الهادئة لبنك اليابان: علامة تحذير أم مجرد بداية؟

في 15 يوليو 2025 ، أعلن بنك اليابان بهدوء أنه سيبدأ في توريد الأموال بالدولار الأمريكي مقابل الضمانات المجمعة ، بدءا من 17 يوليو ، وهي خطوة قد تبدو وكأنها إدارة سيولة قياسية.

ومع ذلك ، وفقا للمحلل الكلي EndGame Macro ، قد تشير هذه المناورة الفنية إلى بداية تحول أعمق بكثير ، مما يشير إلى الضغط المتزايد داخل النظام البيئي العالمي لتمويل الدولار والضغط التراكمي للصقور المستمر لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

ضغط تجارة الحمل والضغط النظامي

يوضح EndGame Macro أنه لسنوات ، استفادت المؤسسات اليابانية من تداولات المناقلة بالدولار الأمريكي: الاقتراض بثمن بخس بالين ، والاستثمار في الأصول الأمريكية ذات العائد الأعلى ، والتحوط من مخاطر العملة. ازدهرت هذه التجارة على سيولة الدولار السهلة تاريخيا والين القوي. الآن ، مع دعم الدولار من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية وتراجع الين ، تنهار الاقتصادات.

مع تصاعد تكلفة ومخاطر تمديد هذه الصفقات ، تواجه الشركات اليابانية ضغوطا متزايدة. إن إجراء بنك اليابان المتمثل في توفير السيولة المحلية بالدولار الأمريكي لا يتعلق بالأزمة الحالية بقدر ما يتعلق ب "مكافحة الحرائق الوقائية".

وتشير المناورة أيضا إلى مشكلة عالمية أوسع نطاقا: ندرة الدولار. عندما يتدخل بنك مركزي كبير لتوفير الدولار محليا ، فهذه رسالة واضحة مفادها أن الأسواق الخاصة تتراجع في قدرتها على تخصيص الدولارات بكفاءة وفعالية من حيث التكلفة. لقد رأينا العلامات المبكرة من قبل ، كما يقول ، وعلى الأخص في 2008 و 2011 و 2019 و 2020 ، مما أدى إلى تمزق سوق إعادة الشراء وتدخلات الاحتياطي الفيدرالي الطارئة.

آرثر هايز ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX ، على الآثار المترتبة على مكائد البنك المركزي هذه ، مشيرا إلى أن مثل هذه التحركات تعزز السيولة العالمية:

"هذا ضخم ... بنك اليابان على وشك تكثيف تدفق السيولة الورقية ودفع $BTC إلى أعلى من ذلك بكثير.

رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان والأصول المشفرة

ذكرت CryptoSlate مؤخرا أن رفع سعر الفائدة الأخير من قبل بنك اليابان إلى 0.5٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008 ، أرسل موجات صدمة في كل من الأسواق اليابانية والدولية ، بما في ذلك انخفاض بنسبة 22٪ في أسهم Metaplanet.

أدت هذه الخطوة ، مدفوعة بالتضخم المستمر فوق 3٪ ، إلى الضغط على تداولات المناقلة التي كانت مستقرة سابقا وزيادة التقلبات عبر الأصول. تؤدي أسعار الفائدة اليابانية المرتفعة إلى تضييق ربحية الاقتراض بالين للاستثمار في الخارج. يمكن أن يؤدي فك هذه التداولات إلى هروب رأس المال السريع من الأصول الخطرة ، بما في ذلك العملات المشفرة ، مما يزيد من التقلبات العالمية.

عندما يصبح الدولار أكثر تكلفة وأقل توفرا على مستوى العالم ، غالبا ما تواجه الأصول ذات المخاطر العالية ، مثل Bitcoin ، ضغوطا ، مع ارتفاع الأسعار أو الانكماش المفاجئ مع تغير ديناميكيات السيولة. ومع ذلك ، إذا قامت البنوك المركزية ، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان ، بتنسيق أو توسيع السيولة (على سبيل المثال ، عبر خطوط المقايضة أو التيسير الكمي المتجدد) ، يمكن أن تنتعش الأصول الخطرة مثل العملات المشفرة بشكل حاد ، كما يتوقع هايز.

إن الخطوات الأخيرة لبنك اليابان ، سواء في رفع أسعار الفائدة أو إضافة سيولة الدولار بشكل استباقي ، هي أكثر من مجرد تعديلات روتينية. كما تنص EndGame Macro:

"غالبا ما تكون التحركات الهادئة مثل هذه هي العلامات الأولى."

حركة السيولة الدولارية الهادئة بعد بنك اليابان: علامة تحذير أم مجرد البداية؟ ظهر لأول مرة على CryptoSlate.