المنشور

Почему первичный рынок крипты почти умер? Первичный рынок криптовалют — запуск новых проектов, токенов и раундов — сегодня переживает серьёзный кризис. И проблема не только в медвежьем рынке. Первая причина — крах нарративов. Раньше проект мог привлечь внимание белой книгой, красивой концепцией, институциональными партнёрами и быстро растущим TVL. Сейчас рынок гораздо менее охотно покупает эти истории. Инвесторам нужны реальные результаты, пользователи и доход. Вторая — дисбаланс предложения. Каждый месяц появляются десятки тысяч новых токенов. Даже действительно сильному проекту становится чрезвычайно сложно выделиться среди этого шума. Качественный продукт конкурирует не с сотнями, а с огромным количеством альтернатив. Третья — модель разблокировок 1+3. Когда VC получают худшие условия по unlock, а проект, маркетмейкер и биржи фактически могут выйти раньше, это разрушает экономику венчурного инвестирования. VC берут на себя максимальный риск, но получают всё меньше преимуществ. Четвёртая — стоимость листинга. Для выхода на несколько крупных бирж проекту зачастую необходимы десятки миллионов долларов капитала и соответствующая оценка. В результате команды вынуждены поднимать огромные раунды ещё до того, как доказали жизнеспособность продукта. Да, у VC тоже много проблем. Но если убрать массовую поддержку венчурного капитала, первичный рынок постепенно превращается в пространство для профессиональных эмитентов токенов и мемкоинов. А это опасно для всей индустрии. Первичный рынок — один из главных источников инноваций в крипте. Поэтому отрасли нужно менять правила игры. Во-первых, биржам необходимо улучшать отбор проектов. Например, нынешняя система листинга Binance настолько формализована, что по некоторым критериям даже Ethereum на ранней стадии мог бы не пройти отбор. Во-вторых, необходимо пересмотреть или полностью отменить модель 1+3. Меньше нарративов. Больше бизнеса . Меньше эмиссии. Больше создания и возврата стоимости. Именно так вторичный рынок снова сможет находить действительно качественные проекты.