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一周时间， USDC 净赎回约 16 亿美元， USDT 净赎回约 9 亿美元。 合计 25 亿美元稳定币离场。 这不是换仓， 这是资金直接退出市场。 FOMC 鹰派之后， 机构宁愿去买接近 5% 收益的美债， 也不愿继续拿着不生息的稳定币。 与此同时， ETF 流入放缓， 金库公司融资降温。 两台最大的增量资金机器， 都开始踩刹车。 接下来， 市场拼的不是故事， 而是谁的现金流更硬。 BTC，或许正在进入真正的存量博弈阶段。