العنوان الأصلي: "التفكير البارد تحت الحمى: من التغييرات على السلسلة إلى التغييرات الكلية ، كيف ننظر إلى دورة ومصير موجة التشفير؟" |WTR 5.26》

المصدر الأصلي: معهد

هذا الأسبوع

من 19 مايو إلى 26 مايو ، كان أعلى برتقال سكر صخري بالقرب من 111980 دولارا ، وكان أدنى مستوى قريبا من 102000 دولار ، مع تذبذب حوالي 9.78٪. بالنظر إلى خريطة توزيع الرقائق ، هناك عدد كبير من الرقائق التي يتم تداولها حول حوالي 99000 ، وسيكون هناك بعض الدعم أو الضغط.

التحليل:

1. 60000-68000 حوالي 1.22 مليون ؛

2. 76000-89000 حوالي 1.25 مليون ؛

3. 90.000-100.000 حوالي 1.43 مليون ؛

• احتمال الانخفاض إلى ما دون 95000 ~ 100000 على المدى القصير هو 80٪ ؛

أخبار مهمة:

أخبار اقتصادية1

. الأحداث الرئيسية: تقلبات سياسة التعريفة الجمركية لترامب وعدم

◦ الوصف: قفزت سياسة التعريفة الجمركية التي ينتهجها ترامب على الاتحاد الأوروبي بين "فرض 50٪" و "تمديد نافذة التفاوض لمدة 90 يوما حتى 9 يوليو". ومن المقرر أن تعقد الجولة الرابعة من محادثات التعريفة الجمركية بين اليابان والولايات المتحدة في 30 من التاريخ.

2. توقعات السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وتصريحات

المسؤولين◦ توقعات خفض أسعار الفائدة المتباينة:

▪ Goolsbee: لا تزال تخفيضات أسعار الفائدة مرجحة في الأشهر ال 10-16 المقبلة (متشائمة). ▪ بوستيك: 3-6 أشهر لملاحظة عدم اليقين (محايد).

▪ ويليامز: لا يمكن معرفة يونيو أو يوليو بشكل كامل (بحذر).

▪ مورغان ستانلي: لن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام ، وسيبدأ في خفض أسعار الفائدة في مارس 2026 (متشدد ومختلف تماما عن التوقعات السائدة للسوق).

◦ البيانات الرئيسية: تعد بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة أساسا مهما للاستراتيجية النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

3. المؤشرات الكلية وأسعار

الأخرى◦ ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر الأسهم الأمريكية (ناسداك للعقود الآجلة بنسبة 1.5٪، مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.2٪).

◦ انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1٪.

◦ رفعت سيتي هدفها لسعر الذهب إلى 3,500 دولار أمريكي للأونصة تحسبا لتصعيد التعريفة الجمركية.

◦ وزارة الخزانة الأمريكية تقول إن خطط صناديق الثروة السيادية معلقة.

من حيث

أخبار النظام البيئي للعملات المشفرة1. أداء سوق البيتكوين (BTC) والسائقين

◦ محللو Coindesk: أعلى مستوى على الإطلاق لبيتكوين يقوده مؤسسيا إلى حد كبير، وقد هدأت طفرة ميمات البيع بالتجزئة، وتحولت معنويات السوق إلى سلوك أكثر استدامة، مما قد يمهد الطريق على المدى الطويل.
◦ المحلل يوجين نغ آه سيو: تحافظ BTC على اتجاه صعودي واضح ، وإذا تم الحفاظ عليها ، فهناك فرصة للسوق المقلد.

◦ التفسير:

▪ "السرد المستمر" الذي تقوده المؤسسات: يعد نجاح صناديق الاستثمار المتداولة أحد الدوافع الأساسية للصعود الحالي ل BTC ، وهو "سرد مستمر" كلاسيكي.

2. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ("السرد المستمر")

◦ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة BTC بقيمة 2.75 مليار دولار وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ETH بحوالي 250 مليون دولار الأسبوع الماضي (أعلى مستوى منذ أوائل فبراير).

◦ جمع صندوق ETF الفوري الأمريكي BTC صافي تدفق بلغ 44.499 مليار دولار ، واستمر في الوصول إلى مستوى قياسي.

◦ لم يكن لدى Ryder IBIT أي تدفقات صافية خارجة لمدة 30 يوما متتاليا ولديها صافي أصول يزيد عن 71 مليار دولار.

3. تزيد الشركات والمؤسسات من تعرضها ل BTC (تعزيز السرد المؤسسي)

◦ بيانات Bitwise: في عام 2025 ، ستشتري الشركات في الولايات المتحدة وأماكن أخرى BTC أكثر من ثلاثة أضعاف عرض BTC الجديد.

◦ زادت Semler Scientific مقتنياتها بمقدار 455 BTC.

◦ زادت الإستراتيجية مقتنياتها بمقدار 4020 BTC الأسبوع الماضي.

4. الديناميكيات التنظيمية ومؤتمرات الصناعة (المتغيرات الرئيسية التي تؤثر على "السرد المتوقع")

◦ ينظر إلى دعم لجنة الأوراق المالية والبورصات لإرشادات أكثر وضوحا بشأن الولايات القضائية لقانون الأوراق المالية لأحداث مثل نقاط البيع / DPoS على أنه معلومات إيجابية للمؤسسات الأمريكية المشاركة في التخزين. ◦ مؤتمر Bitcoin 2025 (27-29 مايو) ، بمشاركة رئيس البيت الأبيض للعملات المشفرة و الذكاء الاصطناعي ، والسيناتور الأمريكي ، ونائب الرئيس المتوقع بنس.

◦ التحليل:

▪ "السرد المتوقع" للوضوح التنظيمي: بيان بيرس مهم لأنه يشير إلى بيئة تنظيمية أكثر وضوحا وودية ، وهو أمر بالغ الأهمية لصحة الصناعة على المدى الطويل ، خاصة في المجالات الناشئة مثل التخزين.

رؤى طويلة المدى: تستخدم لمراقبة وضعنا على المدى الطويل. الثور / الدب / التغيير الهيكلي /

المراقبة متوسطة المدى المحايدة: تستخدم لتحليل المرحلة التي نحن فيها حاليا ، ومدة استمرارها في هذه المرحلة ، وما هو الموقف الذي

سنواجههمراقبة قصيرة المدى: تستخدم لتحليل ظروف السوق قصيرة الأجل ؛ واحتمالية حدوث بعض الاتجاه واحتمالية
حدوث حدث ما في ظل

أماكن معينةرؤى

الأجل • الحيتان طويلة الأجل غير السائلة

• إجمالي ضغط البيع الفوري على السلسلة

• ETF الأمريكي ل BTC

• هيكل مركز المشاركين طويل الأجل حسب سنوات الاستحقاق المختلفة

• صافي التدفقات الكبيرة والخارجة على منصات التداول

خط

(الحيتان طويلة الأجل غير السائلة في الرسم البياني أدناه)

استمر الاتجاه التصاعدي منذ نهاية عام 2023 ، مما يشير إلى أن هذه الكيانات تتراكم.

• يشير الاتجاه العام إلى أن حاملي الحيتان والحيتان على المدى الطويل يواصلون سحب BTC من السوق السائلة ، مما يشكل دعما قويا من جانب العرض. يظل الهيكل الصعودي طويل الأجل دون تغيير، لكن الزخم الجديد قد يضعف بشكل هامشي على المدى القصير.

(يوضح الشكل أدناه إجمالي ضغط البيع للبقعة على السلسلة)

نسبة حاملي الطلبات طويلة الأجل على مدى 6 أشهر (تراكب المنطقة الخضراء إلى الأرجواني) قد تعافت مؤخرا بشكل طفيف إلى 0.449. التحليل: تعد الزيادة في حصة حاملي الحسابات على المدى الطويل (غالبا ما يعتبرون "أموالا ذكية" أو مستثمرين مدانين) والحفاظ عليها عند مستويات عالية علامة على هيكل السوق الصحي ، مما يقلل من ضغط بيع المضاربة على المدى القصير.

• التآزر مع الشكل 1: يتفق هذا مع الاتجاه المتزايد للعرض غير السائل في الشكل 1 ويرسم معا صورة لتحول الرقائق من المتداولين على المدى القصير إلى حاملي العقود على المدى الطويل ، ومن السيولة الوفيرة إلى العرض الضيق. لا تزال البنية المجهرية للسوق صلبة ، وتأثير "حجر الصابورة" لحاملي الانتخابات على المدى الطويل كبير.

(أدناه: التدفقات الكبيرة للداخل والخارج لمنصة التداول)

يمثل صافي التدفق الخارج للتحويلات الكبيرة (1 مليون دولار إلى 10 ملايين دولار في العملة الرقيقة و 10 ملايين دولار أو أكثر باللون الأحمر). وعلى الرغم من أن صافي التدفقات الخارجة لم يكن مستداما وعنيفا كما كان في بعض الفترات السابقة، فإنه لا يزال هو الاتجاه السائد، ولم يحدث صافي تدفقات داخلية على نطاق واسع. على الرغم من التباطؤ في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ، استمرت مبالغ كبيرة من الأموال في صافي التدفق من منصات التداول ، مما يشير إلى أنه لا تزال هناك حسابات أو مؤسسات كبيرة تتراكم BTC والوصاية الذاتية ، أو تتداولها من خلال سوق OTC وتسحبها. يستمر ضغط البيع المحتمل على منصة التداول في الانخفاض ، ويستمر تراكم الحسابات الكبيرة ، على الرغم من أن قوتها قد تتقلب مع بيئة السوق.

(الرسم البياني أدناه لحاملي العقود القصيرة)

تتمتع

القوة الشرائية لوزارة الزراعة الأمريكية بسعة تصنيف طفيفة ولا تزال تحافظ على درجة عالية. قد لا يزال هناك دعم للسيولة توفره القوة الشرائية ل USDC في السوق في الوقت الحالي.

(النتيجة المركبة للحوت أدناه)

لا يزال تدفق BTC الحالي هائلا.

(الرسم البياني أدناه على صافي المركز لمنصة التداول E-Pacific)

ETH لديها الكثير من ضغوط البيع عالية الوزن ، لكنها خفت في الوقت الحالي.
تصنيف القوة الشرائية: لم تتغير القوة الشرائية العالمية والقوة الشرائية للعملات المستقرة عن الأسبوع الماضي.

(حالة القوة الشرائية العالمية في الرسم البياني أدناه)