من Uniswap إلى Pump.fun ، جميع ابتكارات DeFi تغير التجمع

بقلم: هوانغ شيليانغ

أشعر أن مفهوم التجميع كان دائما مفهوما تم التقليل من شأنه. يعد التحديد الواضح لمفهوم المسابح الدقيقة أمرا مهما جدا لمجتمع خلط العملات. تعلم DEFI ، ربما يكون التجمع هو أفضل مفتاح للاستخدام ، ويجب على أي مستخدم جديد يرغب في دخول هذه المساحة معرفة التجمع في المحطة الأولى.

في بورصة مركزية مثل Binance ، زوج التداول ، في شكل دفتر طلبات ، مثل ETH-USDT ، هو الموضع الذي يضع فيه جانبا المعاملة الأوامر ، والبائع والمشتري هما الطرفان المقابلان لبعضهما البعض. هذا شكل مألوف من التداول.

في البورصة اللامركزية DEX ، يكون الطرف المقابل للمشتري والبائع شيئا يسمى التجمع. المجمع هو رمي رمزين مميزين يتداولان مع بعضهما البعض في "مجمع" ، ويمكن تغيير المبلغ المحدد لهذين الرمزين المميزين في هذا المجمع لتلبية متطلبات منحنى سعر معين ، وهو خوارزمية AMM.

هذا هو جوهر مجمع السيولة في DEX. دعنا نحدد ماهية مجمع السيولة ، أو ما هي العناصر الأساسية التي تشكل أو تحدد مجمع سيولة معين.

لفهم المسبح جيدا ، يمكنك طرح ثلاثة أسئلة:

1. من يضع الأموال في المجمع؟

2. ماذا يفعل البروتوكول بالمال؟

3. كيف يتم توزيع الفوائد والمخاطر عبر المجمع؟

بالنسبة للغالبية العظمى من مشاريع DEFI ، إذا كان بإمكانك الإجابة على هذه الأسئلة الثلاثة بوضوح ، فأنت في الأساس خبير في المشروع.

ومع ذلك ، لكي نتمكن حقا من دمج مشروع DEFI في إدارتك المالية أو استخدامك ، ما زلنا بحاجة إلى تحديد المجمع بمزيد من التفصيل.

بالنسبة للمسبح ، يمكن تقسيمه إلى خمسة عناصر:

1. مكون التمويل.

على سبيل المثال ، يحتوي المجمع في Uniswap على رمزين مميزين ERC20 لتشكيل زوج تداول. مثل Curve ، سيكون هناك تجمع من ثلاث عملات معدنية.

وبالمثل ، بالنسبة لإقراض مشاريع DEFI ، يمكن أيضا النظر إليها من منظور مجمعات رأس المال. على سبيل المثال ، يمكن تقسيم AAVE إلى مجمع إمداد ومجمع مسؤولية ، ويمكنك أيضا معرفة المكونات الموجودة في المسبح.

2. دور التفاعل مع مجمع رأس المال، وذلك لتحديد دور العرض والطلب لمجمع رأس المال.

على سبيل المثال ، يمكن لمجمع رأس المال في Uniswap تحديد مستخدمي التداول ومستخدمي مزود المجمع. يمكن لهذا العنصر معرفة مصدر الربح الحقيقي لمنتج DEFI هذا. إذا كنت منخرطا في مشروع DEFI ولم تكتشف العناصر ، فأنت بالتأكيد كراث

3. تغيير أو بالأحرى تقييد الخوارزمية التي تقيد التغييرات في تكوين التجمع.

الكلاسيكي هو منحنى AMM الخاص ب Uniswap. تقوم جميع أنواع DEXs في الواقع بتعديل الخوارزمية التي تغير تكوين التجمع ، وجوهر منحنيات MM المختلفة هو تغيير بسيط في هذه الخوارزمية.

تعد المعلمات مثل حساب الفائدة ونسبة الضمانات وشروط التصفية لبروتوكول الإقراض أيضا خوارزميات تقيد التغييرات في تكوين المجمع.

4. تخصيص مزايا وتكاليف الاتفاقية.

ويعد تخصيص الفوائد والتكاليف جزءا من الخوارزمية الواردة في 3 أعلاه. لكن هذا مهم ويستحق مزيدا من الصقل.

على سبيل المثال ، تتمثل خوارزمية AMM الخاصة ب Uniswap في إعطاء 100٪ من الرسوم التي يساهم بها المستخدمون المتداولون إلى مزود المجمع ، وستشارك معظم DEXs جزءا منها مع طرف المشروع.

يعد توزيع الفائدة على اتفاقية الإقراض أيضا أحد أهم المعايير.

5. أخيرا ، هناك الجزء الذي قد لا نشعر بالقلق الشديد بشأنه ، وهو الحكم.

الشيء الرئيسي هو كيفية تعديل معلمات البروتوكول ، والآن حوكمة العديد من DAOs هي أن طرف المشروع يصدر اقتراحا ، ثم يصوت حامل الرمز المميز وما إلى ذلك.

بغض النظر عن مدى تعقيد بروتوكولات DEFI ، يمكن تحليلها من هذه العناصر الخمسة.

مثل إصدار Uniswap v4 من Hook ، أرى أن مجموعة من الأشخاص على الإنترنت قد كتبوا مقالات عن العلوم الشعبية يصعب فهمها ، ولكن في الواقع ، يمكن فهمها من منظور المجموعة.

يتكون مجمع Uniswap V2 من رمزين مميزين ERC-20 ، طالما أن الرموز المتماثلة متشابهة ، فهي نفس التجمع. هذا يعني أنه لكل زوج رموز (مثل ETH / USDC) ، يحتوي Uniswap V2 على مجمع واحد فقط ، حيث تتم جميع المعاملات ، ويتم تحديد الرسوم عند 0.3٪.

يقدم Uniswap V3 مزيدا من المرونة. بالإضافة إلى تقسيم الرسوم ، يضيف V3 أربعة خيارات للرسوم: 0.01٪ و 0.05٪ و 0.3٪ و 1٪. هذا يعني أنه بالنسبة لنفس زوج الرموز المميزة ، يمكن للمستخدمين اختيار رسوم مختلفة لتشكيل تجمعات مختلفة. V2 له رسوم واحدة فقط تبلغ 0.3٪ ، بينما يسمح V3 بتعديل السعر وفقا لاحتياجات التداول المختلفة.

بالإضافة إلى ذلك ، يقدم V3 أيضا السيولة المركزية ، والتي تسمح لمزودي السيولة باختيار النطاق السعري الذي يتم فيه توفير السيولة ، مما يزيد من تحسين كفاءة المجمع. هذا تعديل خوارزمي لمكونات المجمع ، ولكن يتم تحديد هذه الخوارزميات رسميا بواسطة Uniswap ، ويمكن لمزودي السيولة فقط ضمن هذه النطاقات المحددة مسبقا.

أهم تغيير في Uniswap V4 مقارنة ب V3 هو تخصيص الرسوم. يسمح V4 للمستخدمين بإعداد خيارات رسوم غير محدودة تقريبا لنفس زوج الرموز المميزة ، مما يؤدي إلى كسر الحد الأقصى لأربع رسوم ثابتة في V3. هذا يعني أنه يمكن لزوجين متطابقين من الرموز المميزة إنشاء عدة تجمعات مختلفة في V4 ، اعتمادا على إعدادات الرسوم المختلفة.

بالإضافة إلى ذلك ، يقدم V4 أيضا آلية الخطاف ، مما يجعل تكوين وخوارزمية المسبح أكثر مرونة. يسمح V4 للمستخدمين بإضافة خوارزمية مخصصة ، أي خطاف ، لتغيير سلوك التجمع بعد القيد الأصلي x * y = k. يمكن أن يحتوي كل تجمع على خطاف واحد فقط ، لذلك ستنشئ الخطافات المختلفة تجمعات مختلفة حتى لنفس زوج الرمز المميز ونفس إعدادات الرسوم.

قد يسمح الإصدار V4 للتجمع بالحصول على كمية لا حصر لها من البيانات.

أحد أكبر المشاريع في SOL ، Pump.fun ، واضح أيضا من منظور مجموعة من الأموال.

Pump.fun أكبر ابتكار هو الخوارزمية التي تدمج المجموعة الأولية للعملات المعدنية والسك.

أثناء عملية الإصدار ، سيتم سك رأس المال الذي تدفعه عملة سك العملة الخاصة بالمستخدم في مجمع رأس المال بعد إصدار العملات المعدنية ، وذلك لتعويض نقص السيولة في معظم العملات المعدنية ، بحيث يمكن إصدار عملة جديدة بنجاح بمجموعة كافية من الأموال ليلعب الجميع.

في الواقع ، إنها طريقة جيدة للعثور على استراتيجيات المراجحة من خلال دراسة بروتوكولات DEFI الواسعة هذه بعناية والبحث عن تفاصيل تصميم حمامات السباحة الخاصة بهم.