نقلة نوعية في ETH: عندما أعادت وول ستريت اكتشاف Ethereum

بقلم صني ، Messari Research

من تأليف أليكس ليو ، أخبار البصيرة

على مدى السنوات القليلة الماضية ، فقد التمويل التقليدي (TradFi) تدريجيا مصدر سرد نموه. لقد تم الإفراط في توفير الذكاء الاصطناعي ، ولم تعد شركات البرمجيات مبدعة كما كانت في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

بالنسبة لمستثمري النمو الذين يجمعون الأموال للمراهنة على روايات الابتكار التخريبية ، فإن الحقيقة هي أن تقييمات أصول الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها بشكل عام ، ومن الصعب سرد أفكار جديدة "قصص النمو" الأخرى. تحولت أسهم FAANG ، التي كانت في دائرة الضوء ذات يوم ، تدريجيا إلى "أسهم ذات فائدة مركبة" متواضعة تسعى إلى تعظيم الأرباح. انخفض متوسط نسبة السعر إلى المبيعات (قيمة المؤسسة / المبيعات) لشركات البرمجيات إلى أقل من 2x.

نتيجة لذلك ، عادت العملات المشفرة إلى دائرة الضوء.

بيتكوين تحطم أعلى مستوياتها على الإطلاق. الرئيس الأمريكي "روج بشدة" لأصول التشفير في مؤتمر صحفي. أتاحت سلسلة من الرياح الخلفية التنظيمية لفئة الأصول فرصة للعودة إلى الاتجاه السائد لأول مرة منذ عام 2021.

على عكس NFTs و Dogecoin في الدورة السابقة ، تركز هذه الدورة على الذهب الرقمي والعملات المستقرة و "الترميز" وإصلاح نظام الدفع. أعلنت Stripe و Robinhood أن المرحلة التالية من التركيز ستكون على العملات المشفرة. تم تضمين Coinbase بنجاح في مؤشر S&P 500 ؛ تقدم Circle سردا مثيرا للنمو بدرجة كافية لأسواق رأس المال بحيث يتجاهل المستثمرون مرة أخرى مضاعفات التقييم ويركزون على القصص المحتملة.

ولكن ما علاقة كل ذلك ب ETH؟

بالنسبة للسكان الأصليين للعملات المشفرة ، كانت المعركة من أجل منصات العقود الذكية منقسمة منذ فترة طويلة: Solana و Hyperliquid وعدد لا يحصى من السلاسل الجديدة عالية الأداء ومنصات التجميع تشكل جميعها تهديدا حقيقيا لهيمنة Ethereum.

نحن نعلم أن Ethereum لم تحل مشكلة التقاط القيمة حتى الآن ، ونعلم أنها تواجه تحديات هيكلية.

لكن وول ستريت ليست على علم بذلك. في الواقع ، لا يعرف معظم ممارسي وول ستريت شيئا تقريبا عن سولانا. من حيث الشعبية ، قد يكون للعملات القديمة مثل XRP و LTC و LINK و ADA و DOGE وما إلى ذلك حضور في قلوبهم أكثر من SOL. بعد كل شيء ، تلاشى هؤلاء الأشخاص تماما تقريبا من سوق العملات المشفرة خلال السنوات القليلة الماضية.

ما يعرفونه هو أن ETH هي "ليندي" - تصمد أمام اختبار الزمن. لقد تم اختباره لتقلبات السوق عدة مرات. لفترة طويلة ، كان الهدف "التجريبي" الرئيسي خارج البيتكوين. ما يرونه هو أن ETH هما حاليا أصلهما الوحيدان للعملات المشفرة اللذين يمتلكان حاليا صناديق الاستثمار المتداولة الفورية. يفضلون "انخفاض القيمة" حيث تكون التقييمات رخيصة نسبيا والمحفزات على وشك أن تبدأ.

في نظرهم ، اختارت كل من Coinbase و Kraken و Robinhood بناء منتجاتها على Ethereum. مع القليل من العناية الواجبة ، يعرفون أن Ethereum لديها أكبر تجمع عملات مستقرة في السلسلة. يبدأون في إجراء "حسابات القمر" - وبعد ذلك سيجدون أن البيتكوين قد وصلت إلى مستويات قياسية جديدة ، بينما لا تزال Ethereum على بعد أكثر من 30٪ من أعلى مستوياتها في عام 2021.

وبالنسبة لهم، فإن هذا "التقليل النسبي من القيمة" ليس مخاطرة، بل فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال منخفضا وله هدف سعري واضح بدلا من مطاردة عملة "متأخرة جدا" على الرسم البياني.

وربما دخلوا بالفعل. لم تعد قيود الامتثال على الاستثمارات المؤسسية مشكلة كبيرة. طالما أن هناك حافزا كافيا ، يمكن لأي صندوق أن يسعى جاهدا لتخصيص أصول التشفير. على الرغم من أن Crypto Twitter (CT) تعهدت مرارا وتكرارا ب "عدم لمس ETH مرة أخرى" خلال العام الماضي ، إلا أنه من أداء السوق هذا العام ، تفوقت ETH على الأصول الرئيسية الأخرى لأكثر من شهر.

حتى الآن ، انخفض SOL / ETH بنسبة 9٪ تقريبا لهذا العام. بعد الوصول إلى القاع في مايو ، بدأت القيمة السوقية ل Ethereum أطول ارتفاع لها منذ منتصف عام 2023.

لذا فإن السؤال الذي يطرح نفسه: إذا كان مجتمع التشفير بأكمله يعتبر ETH "عملة ملعونة" ، فكيف يمكن أن يتفوق في الأداء؟

الجواب هو: إنه يجذب مشترين جدد.

منذ مارس ، كانت بيانات صافي التدفق الداخلي لصناديق Ethereum الفورية ETF في وضع "أعلى فقط".

(مصدر: Coinglass)

ينطلق سعر سهم Ethereum الذي يحاكي نموذج MicroStrategy ، مما يضخ رافعة مالية هيكلية في السوق.

في الوقت نفسه ، قد يكون هناك أيضا بعض المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة الذين يدركون أنهم غير مخصصين بشكل كاف ويبدأون في تحويل الأموال من BTC و SOL ، والتي ارتفعت بشكل حاد في العامين الماضيين.

لكي نكون واضحين ، نحن لا نقول أن نظام Ethereum البيئي قد حل مشاكله. بدلا من ذلك ، ETH هو أحد الأصول التي بدأت في "الانفصال" تدريجيا عن شبكة Ethereum.

يعيد المشترون الخارجيون تشكيل سرد السوق بشأن ETH ، ويتحولون من "الجانب السلبي محدد" إلى "إعادة تقييم التقييم". عاجلا أم آجلا ، سيتم الضغط على الدببة ، وقد تنضم الصناديق المحلية أيضا إلى المطاردة في تلك المرحلة ، وفي النهاية قد يكون لدينا جولة من جنون السوق المتمحور حول ETH ، وفي مرحلة ما سنصل إلى قمة الذروة.

إذا حدث هذا ، فقد لا يكون أعلى مستوى له على الإطلاق في ETH بعيدا.

اقتراحات للقراءة:

السعر ثابت ، ويتم فرز "الشراء" الأربعة الرئيسية ل ETH في مقال واحد

عند دخولها ساحة معركة أسهم العملات المعدنية ، تريد Robinhood أن تكون بورصة ناسداك في عالم التشفير