نظام بريتون وودز على السلسلة: العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية والهندسة المعمارية الجديدة للدولار الأمريكي في القرن الحادي والعشرين

المؤلف: التحوط الكلي فو بينغ

في الموجة الجديدة من التمويل الرقمي ، لا تعد العملات المستقرة تخريبا للنظام القديم ، ولكنها أشبه ب "محطة ترحيل رقمية لنظام بريتون وودز" - تحمل ائتمانا بالدولار الأمريكي ، وترسيخ أصول السندات الأمريكية ، وتعيد تشكيل نظام التسوية العالمي.

1. المراجعة التاريخية: القفزات الهيكلية الثلاث لهيمنة الدولار الأمريكي

هذا يدل على أن نظام العملة المستقرة قد أعاد بالفعل بناء "نسخة رقمية من إطار عمل بريتون وودز" ، باستثناء أن المرساة قد تغيرت من الذهب إلى السندات الأمريكية ، ومن التصفية الوطنية إلى الإجماع على السلسلة.

3. دور السندات الأمريكية: "الذهب الاحتياطي الجديد" وراء العملات المستقرة

في الوقت الحاضر ، تمثل السندات الأمريكية ، وخاصة أذون الخزانة قصيرة الأجل (أذون الخزانة لمدة 1-3 أشهر) ، أعلى نسبة من العملات المستقرة السائدة

• USDC: يتم تخصيص أكثر من 90٪ من الاحتياطيات للسندات الأمريكية قصيرة الأجل + النقد ؛

• FDUSD: 100٪ نقدا + أذون الخزانة ؛

• كما زادت تيثر تدريجيا من وزن الديون الأمريكية وخفضت الأوراق التجارية.

▶ لماذا أصبحت السندات الأمريكية "العملة الصعبة" للتمويل على السلسلة؟

1. سائل للغاية ، ومناسب للتعامل مع عمليات الاسترداد الكبيرة على السلسلة ؛

2. عوائد مستقرة ، والتي يمكن أن توفر للمصدرين دخلا من فروق الأسعار ؛

3. تأييد الائتمان السيادي بالدولار الأمريكي ، مما يعزز ثقة السوق ؛

4. صديق للامتثال ويمكن استخدامه كأصل احتياطي للامتثال التنظيمي.

من وجهة النظر هذه ، فإن العملات المستقرة هي "رموز برايتون الجديدة مع أذون الخزانة كذهب" ، ونظام الائتمان للخزانة الأمريكية مضمن وراءها.

4. العملات المستقرة = امتداد لسيادة الدولار الأمريكي ، وليس ضعفا

على الرغم من أنه على السطح ، يتم إصدار العملات المستقرة من قبل المؤسسات الخاصة ، مما يبدو أنه يضعف سيطرة البنك المركزي على الدولار الأمريكي. ولكن في جوهرها:

• يجب أن يتوافق كل إصدار من USDC مع 1 دولار أمريكي من السندات / النقد الأمريكي.

• يتم تصنيف كل معاملة على السلسلة ب "وحدات الدولار الأمريكي".

• كل عملة مستقرة متداولة عالميا هي توسع في نصف قطر استخدام الدولار الأمريكي.

وهذا يجعل من الممكن للولايات المتحدة "إسقاط الدولارات جوا" إلى المحافظ العالمية دون الحاجة إلى سويفت أو الإسقاط العسكري ، وهو نموذج جديد للاستعانة بمصادر خارجية للسيادة النقدية.

لذلك نقول:

العملات المستقرة هي "المقاول غير الرسمي" للهيمنة النقدية الأمريكية
- فهي ليست بديلا عن الدولار ، لكنها تدفع الدولار على السلسلة ، عالميا ، وإلى "المنطقة الخالية من البنوك".

5. ظهر النموذج الأولي لنظام Brayton 3.0: الدولار الرقمي + الديون الأمريكية على السلسلة + تمويل قابل للبرمجة

في هذه البنية ، سيتطور النظام المالي العالمي إلى النموذج التالي:

مما يعني:لن يتم تنفيذ نظام بريتون وودز المستقبلي على طاولة بريتون وودز ، ولكن سيتم التفاوض عليه والاتفاق عليه بين رمز العقد الذكي ومجمعات الأصول على السلسلة وواجهات واجهة برمجة التطبيقات.

6. المخاطر والشكوك: إلى أي مدى يمكن أن يذهب النظام؟

. الخلاصة: العملات المستقرة ليست النهاية ، فهي "محطة التوريد في منتصف الملعب" للحوكمة العالمية للدولار الأمريكي ،

ويبدو أن العملات المستقرة هي ابتكارات خاصة ، لكنها في الواقع أصبحت "جسرا مقنعا" لاستراتيجية العملة الرقمية للحكومة الأمريكية

• يربط التمويل القديم (السندات الأمريكية) بالتمويل الجديد (DeFi):

• إنه يوسع السيادة المالية للولايات المتحدة لتشمل طبقة العقود الذكية.

• يسمح للدولار بالسيطرة على التحول الرقمي.

تماما كما بنى نظام بريتون وودز الائتمان بالدولار من خلال ترسيخ الذهب ، تحاول العملات المستقرة اليوم إعادة كتابة هيكل الحوكمة النقدية من خلال "أذون الخزانة على السلسلة + إجماع تسوية الدولار".

المستقرة ليست ثورات، بل إعادة هيكلة الديون الأميركية، وإعادة تشكيل الدولار الأميركي، وتوسيع السيادة.