أصدر محللو وول ستريت أحكاما متباينة على كوين بيز (COIN) بعد خسارة أرباحها في الربع الأول والاستحواذ على 2.9 مليار دولار ، مع خفض البعض التوقعات على المدى القريب وأشار البعض الآخر إلى مكاسب استراتيجية طويلة الأجل.
كتب بنجامين بوديش من باركلي ، الذي حافظ على تصنيف "متساو" في تقرير: "جاءت نتائج الربع الأول أقل قليلا من التوقعات ، وتأثرت التوجيهات التطلعية لإيرادات [الاشتراك والخدمة] وأحجام [المعاملات] لشهر أبريل بأسواق العملات المشفرة الأكثر ليونة والمزيج / الحسومات". "بخلاف ذلك ، شهدت COIN مكاسب جيدة في أسهم التداول في كل من العقود الفورية والآجلة في الربع الأول ، ولا تزال متفائلة تماما."
سجلت بورصة العملات المشفرة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها انخفاضا أكبر من المتوقع بنسبة 12٪ في الإيرادات عن الربع السابق إلى 2.03 مليار دولار. انخفضت إيرادات المعاملات بنسبة 19٪ تقريبا إلى 1.3 مليار دولار ، مما أثار الأعلام الحمراء للفترة الحالية. خفض العديد من المحللين ، بما في ذلك Keefe و Bruyette & Woods و JPMorgan توقعاتهم للإيرادات للربع الثاني والعام بأكمله ، مشيرين إلى انخفاض معدلات الرسوم وضعف النشاط المؤسسي.
استقر تداول التجزئة ، لكن الإيرادات المؤسسية تعرضت لضربة. أشار جي بي مورجان إلى انخفاض الإيرادات من الحجم المؤسسي بنسبة 30٪ على أساس ربع سنوي وانخفاض الرسوم المؤسسية من 4.1 إلى 3.1 نقطة أساس ، مدفوعا بالحوافز والخصومات والحضور الكثيف للمتداولين ذوي التردد العالي.
ومع ذلك ، فإن الاستحواذ على Deribit ، البورصة العالمية الرائدة في مجال مشتقات العملات المشفرة ، بقيمة 2.9 مليار دولار ، برز كرهان جريء على مستقبل المشتقات.
حظيت الصفقة ، التي من المتوقع إغلاقها بحلول نهاية العام ، بالثناء من برنشتاين (بتصنيف متفوق) ، والتي وصفت بمعرض التقييم بالنظر إلى حجم ديريبيت السنوي البالغ 1.2 تريليون دولار و 30 مليار دولار من الفائدة المفتوحة. وقالت Canaccord Genuity (تصنيف الشراء) إن الاستحواذ يمنح Coinbase قوة دوليا ويهيئها للتخليص التنظيمي الأمريكي في نهاية المطاف لخيارات التشفير.
بينما تتراجع إيرادات التداول ، تعتمد البورصة على روافع النمو الأخرى. نمت إيرادات الاشتراك والخدمات بنسبة 9٪ لتصل إلى 698 مليون دولار ، مدعومة باعتماد العملات المستقرة. ارتفعت أرصدة USDC على Coinbase بنسبة 50٪ تقريبا إلى 12.3 مليار دولار وقفزت الأرصدة المحتفظ بها خارج المنصة بنسبة 39٪ إلى 42 مليار دولار. وأشار كاناكورد إلى أن متوسط الأرصدة لكل مستخدم قد تضاعف ثلاث مرات منذ يونيو 2023.
تتضمن استراتيجية الشركة أيضا توسيع نموذج "Coinbase كخدمة" - البنية التحتية ذات العلامة البيضاء للمؤسسات التي تتطلع إلى دخول سوق العملات المشفرة. يقول المحللون في Canaccord إن هذا يمكن أن يصبح ركيزة أساسية للإيرادات ، مما يوفر تحوطا ضد دورات التداول المتقلبة.
قال محللو Canaccord: "لقد سمعنا الكثير من نقاط البيانات القصصية في هذه المرحلة من TradFi ولاعبي البنية التحتية الأصلية المشفرة بأن استراتيجية الشراء [مقابل] البناء هي السيناريو الأكثر ترجيحا إذا تطورت هذه الصناعة بسرعة". "ستساعد الإيرادات من هذه الأنواع من البنية التحتية كخدمة على تسهيل تباين التداول في الأرقام الفصلية مع تعزيز مكانة الشركة الأساسية في السوق."
أكد أوبنهايمر (متفوق) وباركليز على مخاطر الاقتصاد الكلي ، بما في ذلك عدم اليقين المرتبط بالتعريفة الجمركية وضعف المعنويات التي أدت إلى انخفاض الأحجام في أبريل وحتى الآن في مايو. على الرغم من ذلك ، قال جي بي مورجان إن الإدارة لا تزال متفائلة بأن التقدم في التشريع يمكن أن يستأنف قبل عطلة أغسطس.
لا تزال Coinbase تعتبر نفسها مركزية في النظام البيئي المتطور. في حين أن التوقعات الفورية محببة بانخفاض الأحجام والرسوم المضغوطة ، يقول العديد من المحللين إن مجموعة المنتجات الموسعة للبورصة ، ووضع السوق الأمريكي المهيمن وميزة المحرك المبكر في المشتقات والبنية التحتية تؤهلها بشكل جيد على المدى الطويل.
وكما قال كاناكورد، تظل كوين بيز هي "المعيار الذهبي" لكل من الدخول المؤسسي والتجزئة إلى الأصول الرقمية - حتى لو كان عليها الإبحار في مياه أكثر تقلبا على المدى القصير.
إخلاء المسؤولية: تم إنشاء أجزاء من هذه المقالة بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل فريق التحرير لدينا لضمان الدقة والالتزام بمعاييرنا. لمزيد من المعلومات ، راجع سياسة الذكاء الاصطناعي الكاملة ل CoinDesk.