تركز المحادثات السائدة حول الأصول الرقمية إلى حد كبير على الأداء السعري الدراماتيكي لعملة البيتكوين والأثير. لسنوات ، استهدف مستثمرو التجزئة والمؤسسات التعرض للبيتا ، أو العوائد التي تعكس سوق التشفير الأوسع. ومع ذلك ، فإن إدخال منتجات مثل صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) والمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) جعل تحقيق الإصدار التجريبي أكثر سهولة ، حيث تستقطب هذه المنتجات أكثر من 100 مليار دولار من رأس المال المؤسسي.

ولكن مع نضوج فئة الأصول ، تتغير المحادثة. تسعى المزيد من المؤسسات الآن إلى الحصول على ألفا ، أو العوائد التي تتجاوز السوق ، من خلال استراتيجيات مدارة بنشاط.

دور العوائد غير المترابطة في التنويع

يعزز الارتباط المنخفض بالأصول التقليدية دور الأصول الرقمية في المحافظ المتنوعة. منذ عام 2015 ، كان الارتباط اليومي لعملة البيتكوين بمؤشر Russell 1000 هو 0.231 فقط ، مما يعني أن العوائد اليومية لعملة البيتكوين تتحرك بشكل ضعيف فقط في نفس اتجاه مؤشر Russell 1000 ، مع بقاء الذهب والأسواق الناشئة منخفضة بالمثل. ثبت أن التخصيص المتواضع بنسبة 5٪ لعملة البيتكوين في محفظة 60/40 ، وهي محفظة تحتوي على 60٪ من الأسهم و 40٪ من الدخل الثابت ، يعزز نسبة شارب (مقياس العائد المعدل حسب المخاطر على المحفظة) من 1.03 إلى 1.43. حتى داخل التشفير نفسه ، تسمح الارتباطات المتفاوتة بالتنويع داخل الأصول. وهذا يجعل الأصول الرقمية أداة قوية لتعزيز العائد المعدل حسب المخاطر [انظر الشكل 1].

الأصول الرقمية تدخل العصر النشط

تماما كما أعادت صناديق التحوط والأسهم الخاصة تعريف الأسواق التقليدية ، تتطور الأصول الرقمية الآن إلى ما هو أبعد من الاستثمار على غرار المؤشر. في التمويل التقليدي ، تمثل الإدارة النشطة أكثر من 60٪ من الأصول العالمية. مع عدم التماثل المعلوماتي والبنية التحتية المجزأة والتسعير غير المتسق ، تقدم الأصول الرقمية مشهدا مقنعا لتوليد ألفا.

يعكس هذا التحول المراحل الأولى لصناعة البدائل ، عندما استفادت صناديق التحوط والأسهم الخاصة من أوجه القصور قبل وقت طويل من اعتماد هذه الاستراتيجيات من قبل التيار السائد.

أوجه القصور في السوق

لا تزال أسواق العملات المشفرة متقلبة وغير فعالة من الناحية الهيكلية. على الرغم من أن التقلبات السنوية لعملة البيتكوين انخفضت إلى أقل من 40٪ في عام 2024 ، إلا أنها لا تزال أكثر من ضعف مؤشر S&P 500. تخلق تناقضات التسعير عبر البورصات والتجزئة التنظيمية وهيمنة سلوك البيع بالتجزئة فرصا كبيرة للمديرين النشطين.

وتقدم أوجه القصور هذه - مقترنة بالمنافسة المحدودة في استراتيجيات ألفا ذات الدرجة المؤسسية - حجة مقنعة لنهج الاستثمار المتخصصة.

• استراتيجيات المراجحة: إن استخدام استراتيجيات التداول مثل النقد والحمل ، والتي تلتقط فروق الأسعار بين الأسعار الفورية والآجلة ، أو التداول الأساسي ، والذي يتضمن الدخول في صفقات طويلة في الأصول المخفضة والبيع في الأصول المميزة ، يتيح توليد ألفا من خلال الاستفادة من أوجه القصور في السوق في سوق الأصول الرقمية.
• استراتيجيات صنع السوق: يكسب صانعو السوق عوائد عن طريق وضع عروض أسعار العرض / الطلب لالتقاط السبريد. يعتمد النجاح على إدارة المخاطر مثل التعرض للمخزون والانزلاق ، خاصة في الأسواق المجزأة أو المتقلبة.
• زراعة الغلة: تستفيد تحصيل العائد من حلول توسيع نطاق الطبقة 2 ومنصات التمويل اللامركزي (DeFi) والجسور عبر السلاسل. يمكن للمستثمرين كسب عوائد من خلال بروتوكولات الإقراض أو من خلال توفير السيولة في البورصات اللامركزية (DEXs) ، وغالبا ما يكسبون رسوم تداول وحوافز رمزية.
• استراتيجية المراجحة المتقلبة: تستهدف هذه الاستراتيجية الفجوة بين التقلبات الضمنية والمحققة في أسواق خيارات العملات المشفرة ، وتقدم ألفا محايدا للسوق من خلال التنبؤ المتقدم وإدارة المخاطر.

الاتجاه الصعودي المرتفع والكون المتوسع

وفي الوقت نفسه، تستمر فرص جديدة في الظهور. من المتوقع أن تتجاوز أصول العالم الحقيقي الرمزية (RWAs) 10.9 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، في حين أن بروتوكولات DeFi ، التي جمعت 17,000 رمز فريد ونماذج أعمال مع تراكم 108 مليار دولار + من الأصول ، من المتوقع أن تتجاوز 500 مليار دولار من حيث القيمة بحلول عام 2027. كل هذا يشير إلى نظام بيئي للأصول الرقمية يتوسع باستمرار ويتطور باستمرار وهو مثالي للمستثمرين لاستخدامه كوسيلة مشروعة لتوليد ألفا.

ارتفع سعر البيتكوين على مر السنين ، في حين انخفض تقلبها المحقق على المدى الطويل بشكل مطرد ، مما يشير إلى نضوج السوق.