DLMM مقابل AMM: آلية السيولة للبورصات اللامركزية DLMM (صانع سوق السيولة الديناميكي) و AMM (صانع السوق الآلي) هما الآليات الأساسية المستخدمة لتوفير السيولة في البورصات اللامركزية (DEXs). هناك اختلافات كبيرة بين الاثنين من حيث مفاهيم التصميم والميزات الوظيفية والتنفيذ الفني. ستقارن هذه المقالة بين مبادئ العمل ومزايا وعيوب الاثنين والتنفيذ الفني للاثنين بالتفصيل. 1. الأنواع والخصائص الأساسية ل AMMs التقليدية تدير AMMs التقليدية مجمعات السيولة من خلال العقود الذكية ، لتحل محل نموذج تداول دفتر الطلبات التقليدي. اعتمادا على تصميم الوظيفة ، يمكن تقسيم AMMs إلى الأنواع الرئيسية التالية: 1. صانع سوق المنتج المستمر (CPMM) المشاريع التمثيلية: Uniswap ، Bancor كيف يعمل: بناء على الصيغة x * y = k ، حيث x و y هما احتياطيان من الرمزين المميزين ، فحم الكوك ، k ثوابت. يتم تحديد سعر الرمز المميز من خلال نسبة الرموز المميزة في المجمع. عندما يزداد المعروض من الرمز المميز X ، يجب أن ينخفض المعروض من Y من أجل الحفاظ على k ثابتا. استحق: يتفاعل المستخدمون بشكل بسيط وفعال مباشرة مع مجمعات السيولة ، مما يلغي الحاجة إلى دفاتر الطلبات. دعم تداول أي زوج من الرموز المميزة. قصور: الخسارة غير الدائمة: قد يتكبد مقدمو السيولة خسائر عندما تتقلب الأسعار. كفاءة رأس المال منخفضة ، والسيولة موزعة عبر النطاق السعري. 2. صانع السوق الثابت (CSMM) كيف يعمل: سعر ثابت، على غرار أمر السعر الثابت التقليدي. قصور: يمكن للمتداولين والمراجحين استنفاد احتياطيات رمز معين في المجمع ، مما يؤدي إلى اختلال التوازن في مجمع السيولة. قد تتركز مجمعات السيولة في أصل واحد وتفقد وظيفة التداول العادية. 3. صانع السوق المتوسط الثابت (CMMM) المشروع التمثيلي: الموازن كيف يعمل: يسمح بمجموعات رموز متعددة ، والأوزان قابلة للتعديل ، ولكنها لا تزال تستند إلى وظيفة شبيهة ب CPMM. قصور: لا يمكن حل مشكلة الخسارة غير الدائمة تماما. التعقيد مرتفع ومناسب لسيناريوهات محددة. 4. التكلفة الإجمالية لكل ألف ظهور هجينة (Stableswap) المشاريع التمثيلية: كيف يعمل: اجمع بين CPMM و CSMM لتحسين معاملات العملات المستقرة (مثل USDT / DAI / USDC). المزايا: انزلاق منخفض ، مناسب للأصول ذات تقلبات الأسعار المنخفضة. العيوب: لا يمكن استخدامها على نطاق واسع في العملات المستقرة أو الأصول ذات الأسعار شديدة التقلب في الرموز المميزة شديدة التقلب. 2. DLMM: جيل جديد من آلية صانع السوق DLMMs (مثل Meteora on Solana) هي نسخة متطورة من AMMs التي تستخدم نموذج سيولة مركزي يحسن كفاءة رأس المال من خلال تخصيص السيولة لنطاقات أسعار محددة ، تعرف باسم "الصناديق" أو فتحات الأسعار. فيما يلي الميزات الأساسية والتطبيقات التقنية ل DLMM: 1. كيف يعمل السيولة المركزة: يمكن لمزودي السيولة اختيار تركيز أموالهم في نطاق سعري معين (على سبيل المثال ، 0.95-1.05 USDC / SOL) بدلا من النطاق السعري بأكمله. تحسين كفاءة رأس المال وتقليل إهدار الأموال غير المستخدمة. آلية الصناديق: تمثل كل حاوية نطاقا سعريا ثابتا ، ويتم تنفيذ الصفقات بسعر هذا الصندوق ، على غرار أمر الحد. مثال: سعر الحاوية الحالي هو 1 USDC / SOL ، ويشتري المتداول SOL مع USDC بسعر ثابت حتى يتم استنفاد احتياطيات SOL الخاصة بالصندوق. عند استنفاد سيولة الحاوية ، يتحول النظام تلقائيا إلى الحاوية التالية (على سبيل المثال ، يقفز السعر إلى 1.01 USDC / SOL). الرسوم الديناميكية: قم بضبط الرسوم ديناميكيا بناء على تقلبات السوق وحجم التداول لتحسين أرباح LP. السيولة من جانب واحد: يمكن أن تقدم مزودي السيولة رمزا مميزا واحدا فقط (على سبيل المثال ، SOL) ، وتحاكي العقود الذكية أزواج الرموز المميزة من AMMs التقليدية من خلال آلية "الاقتران الافتراضي". مثل: يشتري المتداولون SOL باستخدام USDC: يذهب USDC إلى المجمع ، ويتم إنفاق SOL من "الاحتياطيات الافتراضية" الخاصة بالصندوق. يشتري المتداول USDC باستخدام SOL: يذهب SOL إلى المجمع ، ويتم إنفاق USDC من الاحتياطيات الفعلية للسلة. 2. التنفيذ الفني إدارة العقود الذكية: تتبع مقدار احتياطيات الرمز المميز لكل حاوية في الوقت الفعلي. قم بتحديث احتياطي الحاوية وفقا لاتجاه الصفقة (شراء / بيع) وقرر ما إذا كنت تريد التبديل إلى الحاوية التالية. عند تبديل الحاويات، يؤدي العقد إلى تشغيل حدث لإعلام نظام الواجهة الأمامية أو خارج السلسلة لتحديث السعر. تجربة دفتر الطلبات على السلسلة: تسمح آلية سعر مقياس الصناديق للمستخدمين بتجربة وظائف مشابهة لدفتر الطلبات في البورصة المركزية. حساب التكلفة الديناميكية: تقوم العقود الذكية بتعديل رسوم المعاملات في الوقت الفعلي بناء على ظروف السوق ، مما يوازن بين إيرادات LP وتكاليف المتداول. 3. الايجابيات تقليل الخسارة غير الدائمة: يوفر مزودي السيولة فقط لنطاق سعري معين ، ويتأثر جزء فقط من الأموال عندما يتقلب السعر بشكل كبير. تداول انزلاق صفري: يتم تنفيذ التداول داخل سلة المهملات النشطة بسعر ثابت مع الحد الأدنى من الانزلاق السعري إلى الصفر. كفاءة رأس مال عالية: تتركز السيولة في النطاق السعري ذو الحجم الكبير ، ومعدل استخدام الأموال أعلى. المرونه: دعم السيولة الأحادية الجانب وخفض عتبة المشاركة في سيولة السيولة تعمل آلية الرسوم الديناميكية على تحسين الإيرادات. 4. سلبيات: مخاطر استنفاد السيولة: إذا كان الحجم غير متوازن (على سبيل المثال ، التداول في اتجاه واحد فقط) ، فقد تنضب سيولة الحاوية ، مما يؤدي إلى توقف التداول أو قفزات في الأسعار. تعقيد منطق العقد: يعتمد احتياطي الرمز المميز الافتراضي على منطق العقد الذكي ، والذي يتطلب تصميم عقد موثوق به للغاية. العتبة الفنية: بالمقارنة مع AMMs التقليدية ، فإن تنفيذ واستخدام DLMM أكثر تطلبا من الناحية الفنية للمطورين ومشغلي LP. ملخص تتيح AMMs التقليدية (على سبيل المثال ، Uniswap و Balancer و Curve) التداول اللامركزي من خلال وظائف رياضية بسيطة (على سبيل المثال ، x * y = k) وهي مناسبة لمجموعة واسعة من أزواج الرموز ، ولكنها محدودة بخسارة غير دائمة وكفاءة رأس مال منخفضة. تعمل DLMMs ، مثل Meteora ، على تحسين كفاءة رأس المال وعائد LP بشكل كبير من خلال السيولة المركزية ، ونطاقات الأسعار (الصناديق) ، والتداول الصفري ، وآليات الرسوم الديناميكية ، مع تقليل الخسارة غير الدائمة بشكل فعال. تعمل السيولة أحادية الجانب وتجربة دفتر الطلبات على السلسلة على تعزيز مرونتها. النظرة المستقبلية: قد يحد تعقيد DLMM واعتماده على موازنة الحجم من استخدامه في سيناريوهات معينة ، لكن تصميمه المبتكر يوفر ل DEXs حلا أكثر كفاءة للسيولة ، خاصة في الأسواق ذات الحجم الكبير. مع تطور تقنية blockchain ، من المتوقع أن يتم استخدام DLMM على نطاق واسع في المزيد من السلاسل (على سبيل المثال ، Solana و Ethereum L2).